20240725-中诚信国际-当前地方政府债券发展现状_面临问题及建议_三中全会后如何看地方政府债券发力__19页_902kb

本次报告聚焦于2024年上半年地方政府债券和城投行业的运行情况、核心问题及未来发展建议，基于中诚信国际的研究分析。报告指出，在党的二十届三中全会强调“健全政府投资有效带动社会投资体制机制”等背景下，地方债市场面临规模收缩、结构失衡和风险压力等挑战。

上半年，地方债发行规模同比下降20.04%，达34.92万亿元，为近三年最低水平；新增专项债进度仅完成限额的39.14%，资金闲置和挪用问题突出，实际撬动基建投资约170万亿元，撬动效率有待提升。同时，债务付息支出占地方财政收入比重创新高，达67%，拉动基建投资增速较去年同期回落18个百分点，稳投资效应有限。发行期限持续缩短，10年及以上期限占比降至6.314%，发行利率下行幅度显著，市场化水平提升。

核心问题是财政支出被动紧缩、项目储备不足，尤其专项债70%以上项目本息覆盖倍数不足2倍。化债重点省份如贵州、天津再融资债发行量大，但隐性债务监管高压仍未放松。展望下半年，需加快地方债发行，特别是新增专项债，力争季度发行高峰；优化债务结构，考虑调升年内赤字和增加一般债额度；强化项目储备和风险监控，防范偿债风险。专项债支持领域扩展至保障性住房、存量投资项目，但实际效果需谨慎评估。

总体而言，报告强调需通过政策落地和结构优化，平衡规模与效率，确保地方政府债在稳增长中发挥作用，同时防范风险持续累积。