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地方政府项目收益专项债启动、债务管理进一步完善——流动性及利率债周报总结

核心内容

本报告总结了2017年8月5日发布的关于地方政府项目收益专项债的相关政策及当周国内、海外货币市场、债券市场和外汇市场的运行情况。

主要观点

• 地方政府项目收益专项债的启动标志着地方政府债务管理进一步集中和规范。
• 该债券实行“封闭”运行，资金专款专用，有助于控制债务风险。
• 财政部与发改委协同推进专项债改革，以满足地方政府融资需求并规范融资行为。

关键信息

地方政府项目收益专项债

• 政策启动：8月2日财政部发布89号文，8月5日发改委发布《项目收益债券管理暂行办法》。
• 定义：项目收益专项债是地方政府专项债的一种，以项目收益偿还，实行“专款专用”。
• 试点领域：2017年优先选择土地储备、政府收费公路两个领域。
• 发行管理：由省一级地方政府代发，转贷市县使用。
• 发行方式：可公开发行或非公开发行，放宽了发行主体的限制。
• 收入来源：可以包含财政补贴，但不得超过项目收入的50%，需纳入财政预算。

债券市场

• 国债收益率变动：本周1年期国债收益率下行5.27BP，10年期国债收益率小幅上行2.28BP。
• 国开债收益率变动：各期限国开债收益率出现不同程度的波动。
• 地方政府债收益率变动：1年期收益率上升，10年期收益率略有下降。
• 国债期货：5年期、10年期国债期货收盘价和结算价均小幅下跌。

一级市场

• 本周发行：共发行26只利率债，实际发行总额为1776.4亿元。
• 下周计划：计划发行27只利率债，计划总额为2572.0亿元。

货币市场

• 资金面：本周为月初，资金面总体宽松，央行对逆回购进行了等量对冲。
• 质押回购利率：银行间各期限质押回购利率均大幅回落。
• SHIBOR利率：隔夜、7天、14天、1个月和3个月利率分别变动-9.42、-1.13、-0.30、-0.87、2.10BP。
• 同业存单：发行利率出现不同幅度的波动，1个月、3个月、6个月分别变动-9.07、7.9、10.57BP。

外汇市场

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价、在岸汇率和离岸汇率分别报6.71、6.72、6.74，一周内分别变动-241、-248、-18BP。
• CFETS人民币汇率指数：上周五为92.74，一周变动-0.17。
• 美元指数：变动0.14至93.49。
• COMEX黄金期货结算价：变动-10.7美元/盎司至1264.6美元/盎司。

市场回顾

国内市场

• 货币政策：本周央行净回笼400亿元，主要通过逆回购操作。
• 货币市场：银行间质押回购利率和SHIBOR利率均出现明显回落。
• 债券市场：国债和国开债收益率出现不同幅度的波动，地方政府债收益率也有所变化。
• 外汇市场：人民币对美元汇率和CFETS指数均有所下降。

海外市场

• 货币政策：美国、欧元区和日本的主要货币政策工具均保持不变。
• 货币市场：各国家货币市场利率出现小幅波动。
• 债券市场：美国国债利率略有上升，欧元区和日本国债利率波动较小。
• 外汇市场：美元指数小幅上涨，黄金期货结算价下降。

总结

• 地方政府项目收益专项债的启动是债务管理改革的重要一步，有助于规范地方政府融资行为。
• 当周国内债券市场收益率波动较小，货币市场流动性较为宽松。
• 外汇市场人民币汇率和CFETS指数小幅下降，美元指数略有上升，黄金期货结算价下降。
• 浙商证券研究所持续跟踪市场动态，为投资者提供详细的市场分析和投资建议。