20170702-兴业证券-有色金属行业周报：加大配置，布局中报行情_13页_1mb

有色金属行业投资分析报告总结

核心内容

本报告为2017年7月2日发布的有色金属行业中期投资建议，主要围绕行业走势、个股表现、金属价格变化及投资策略等方面进行分析。报告指出，2017年6月制造业PMI指数意外反弹，显示下游需求可能强于预期，有利于支撑金属价格。基本金属价格普涨，特别是铝、铜、铅、锌、镍、锡，而金银价格有所下跌。锌价或再度反弹，主要受供应有限、库存下降及现货价格高于期货价等因素影响。报告还提到盛和资源收购美国稀土矿获批准，鹏欣资源拟收购南非金矿，锡业股份中报业绩大幅增长等公司动态。

主要观点

• 基本金属价格普涨：受欧元上涨和美元指数下跌影响，基本金属价格普遍上涨，其中LME铝、铜、铅、锌、镍、锡分别上涨3.03%、2.53%、2.71%、1.82%、3.50%、4.87%。COMEX金银价格分别下跌1.12%、0.52%。
• 锌价或再度反弹：锌供应增量有限，库存持续下降，且现货价格高于期货价，显示供应紧张。随着镀锌板订单回暖和镀锌厂复产，锌价有望再创新高。
• 锡业股份业绩超预期：锡业股份预计上半年实现净利润3.4亿元-3.9亿元，同比大幅增长，主要受益于公司强化经营管理、控制成本费用。
• 投资建议：报告维持行业“推荐”评级，重点推荐电解铝供给侧改革标的如神火股份、云铝股份、中国铝业；中报业绩超预期标的如西部矿业、明泰铝业、盛和资源；新能源金属标的如赣锋锂业、天齐锂业；以及钴相关标的如华友钴业、洛阳钼业。同时，新增推荐锌相关标的如中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰。

关键信息

一、行业及个股表现

• 上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨1.21%，SW有色指数上涨2.61%。
• 涨幅前10只个股包括江丰电子（61.10%）、方大炭素（19.50%）、锡业股份（13.51%）等。
• 铅、锌库存大幅下降，显示市场供应紧张。

二、基本金属价格及库存变化

三、贵金属及小金属价格

• COMEX金银价格：黄金下跌1.12%，白银下跌0.52%。
• 国内金银价格：黄金下跌1.68%，白银下跌0.76%。
• 小金属价格：
  • 钼精矿价格为1,020元/吨，环比下降10.53%。
  • 钨精矿价格为81,000元/吨，环比下降2.41%。
  • 电解镁价格为15,350元/吨，环比持平。
  • 电解锰价格为11,300元/吨，环比下降15.99%。
  • 锑锭价格为56,500元/吨，环比下降8.13%。
  • 海绵钛价格为7.75美元/公斤，环比持平。
  • 铬铁价格为7,200元/吨，环比上涨6.67%。
  • 金属钴价格为414,000元/吨，环比上涨13.42%。
  • 碳酸锂（工业级）价格为123,500元/吨，环比持平。
  • 碳酸锂（电池级）价格为145,000元/吨，环比上涨3.57%。
  • 稀土价格普遍上涨，如氧化镧、氧化钕、氧化镨钕等。

四、投资策略与推荐标的

• 推荐标的：
  • 电解铝供给侧改革：神火股份、云铝股份、中国铝业。
  • 中报业绩超预期：西部矿业、明泰铝业、盛和资源。
  • 新能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业。
  • 高成长、低估值加工材企业：南山铝业、云海金属、海亮股份。
  • 锌相关标的：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰。

五、风险提示

• 强势美元
• 供给侧改革力度低于预期
• 经济复苏低于预期

相关报告

• 《2017年有色金属行业中期策略报告：供给侧看铝，需求看钴锂》2017-06-20
• 《有色金属行业周报（2017-6-17）：钴价大涨，继续看好新能源金属、铝》2017-06-19
• 《有色金属周报（2017-6-10）：新能源汽车销量大增，继续推荐钴、锂》2017-06-10

分析师信息

• 邱祖学：qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003
• 任志强：renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002
• 研究助理：严鹏、何静

附录

• 图表：包括金属价格变化、库存情况、贵金属价格、小金属价格等。
• 机构销售经理联系方式：上海、北京、深圳、国际地区均有详细联系方式及地址。
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