20170703-华创证券-有色金属行业周报_基本金属中报行情引关注_16页_1mb

报告摘要

本报告主要聚焦于2017年第二季度中国有色金属行业的市场动态、投资策略及行业前景，涵盖基本金属、小金属以及新能源汽车相关材料的市场表现、供需变化及政策影响。同时，报告也提及了宏观经济数据和国际动态对行业的影响。

基本金属价格表现：2017年H1国内有色金属现货价格同比、环比增幅均较大。其中铜价同比增长28%，铅锌价格涨幅显著。
利润增长预期：二季度有色金属矿选业利润无论是同比还是环比均有较好涨幅，上市公司业绩将大幅提高，如中金岭南、锡业股份等。
投资建议：
- 铜：供给侧预期已充分反映，需求不悲观，建议关注江西铜业，股价接近1XPB和20XPE。
- 铅锌：多数企业中报预计大幅增长，建议关注西藏珠峰、驰宏锌锗。
- 新能源汽车上游：推荐钴、锂及磁材等资源类稀缺标的，因新能源汽车行业进入高景气增长阶段。
- 电解铝供给侧改革：关注改革进程，若去产能达到300-500万吨，可能推动行业进入供不应求局面。
- 小金属：关注锆、钨等小金属，因供给趋紧和需求拓展带来价格上涨预期。

宏观经济改善：2017年5月工业利润增长加快，PMI指数上升，显示制造业扩张步伐加快。
人民币升值：在岸人民币创去年11月以来新高，显示市场对经济前景的乐观情绪。
国际宏观影响：
- 美国消费者信心指数下降，但高于预期。
- 特朗普考虑对进口钢铁征收20%关税，可能引发贸易摩擦。
- 全球债务水平创新高，可能影响大宗商品价格。
- 美国GDP数据上修，显示经济复苏迹象。
行业政策动态：
- 工信部未明确电解铝减产目标，但强调供给侧改革持续推进。
- 我国电解铝产能置换速度加快，严格管控新增产能。
- 印尼铝土矿出口至中国，对国内供应形成补充。
- 南方稀土集团调整挂牌价，部分产品价格上调。

基本金属价格：
- 铜：上期所期货收盘价47,460元/吨，周涨跌幅1.65%；LME价格5,959美元/吨，周涨跌幅2.74%。
- 铝：上期所期货收盘价13,945元/吨，周涨跌幅0.07%；LME价格1,923美元/吨，周涨跌幅3.05%。
- 铅：上期所期货收盘价17,800元/吨，周涨跌幅2.45%；LME价格2,294美元/吨，周涨跌幅2.89%。
- 锌：上期所期货收盘价22,745元/吨，周涨跌幅2.18%；LME价格2,765美元/吨，周涨跌幅2.22%。
- 镍：上期所期货收盘价76,650元/吨，周涨跌幅1.43%；LME价格9,375美元/吨，周涨跌幅2.97%。
小金属价格：
- 钴：多数产品价格上涨，如氧化钴、硫酸钴等。
- 稀土：氧化铽价格上涨，氧化镝、氧化镥价格略有下调。
- 钨：价格预期上行，全年维持在8万元/吨以上。
- 锆：价格持续上涨，预计突破10,000元/吨。
- 锂：电池级锂价格有所上涨，显示新能源汽车产业链回暖。
- 其他：镁、钛、锗等小金属价格波动较小。

基本金属库存：
- 铜：库存合计下降3.98%，显示市场供需变化。
- 铝：库存合计下降0.94%。
- 铅：库存合计下降3.81%。
- 锌：库存合计下降5.09%。
- 锡：库存合计上涨2.97%。
- 镍：库存合计下降1.15%。

资料来源：Wind、百川资讯、华创证券

分析师：胡金、华强强
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公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上