20170702-兴业证券-有色金属行业周报_加大配置_布局中报行情_12页_1mb

有色金属行业中期策略报告总结

核心内容

本报告发布于2017年7月2日，旨在为投资者提供有色金属行业的投资建议，重点推荐具有潜力的股票标的，并分析市场趋势及行业动态。整体观点为维持“推荐”评级，认为当前市场环境有利于有色金属板块的表现。

主要观点

市场表现

• 本周上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨1.21%，SW有色指数上涨2.61%。
• 涨幅较大的个股包括：江丰电子（61.10%）、方大炭素（19.50%）、锡业股份（13.51%）。
• 基本金属价格普遍上涨，受欧元上涨和美元指数下跌影响，LME铝、铜、铅、锌、镍、锡分别上涨3.03%、2.53%、2.71%、1.82%、3.50%、4.87%。
• COMEX金银价格下跌，分别为-1.12%和-0.52%。

行业趋势

• 6月份制造业PMI指数意外反弹，显示下游需求可能强于预期，有利于支撑金属价格。
• 基本金属库存下降，尤其是锌库存大幅下降，反映出供应紧张与需求强劲。
• 现货价格持续高于期货价，表明市场对锌的供应紧张预期增强。

关键信息

电解铝供给侧改革

• 电解铝供改迎来关键时刻：6月30日为地方政府完成核查的截止日期，工信部重申推进供给侧改革的决心。
• 违规产能关停：新疆嘉润15万吨生产线开始减产，未来将有更多违规产能被关停。
• 重点推荐标的：神火股份、云铝股份、中国铝业。

锌价反弹预期

• 供应有限：1-5月全国精炼锌产量同比下降1.7%，全球精炼锌产量增长仅2.3%。
• 库存下降：LME与SHFE库存分别下降32%和58%。
• 需求回暖：镀锌板订单回暖，部分停产镀锌厂逐步复产，预计锌价将再度反弹。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗（白马标的）；建新矿业、西部矿业、西藏珠峰（黑马标的）。

中报业绩超预期

• 市场风格转变：投资者偏好基本面良好、中报业绩超预期的股票。
• 推荐标的：
  • 西部矿业：基本金属价格反弹，矿业板块暴利，中报业绩或超预期，优质盐湖提锂资产注入。
  • 明泰铝业：轨交项目和高精度板带项目放量，业绩增速高。
  • 盛和资源：稀土和锆英砂价格上涨，预期差大。

新能源金属

• 继续看好：新能源汽车销量大增，推动钴锂需求。
• 重点推荐：
  • 赣锋锂业：Marison矿山出矿达预期，资源瓶颈日渐消除。
  • 天齐锂业：锂资源供应稳定，业绩有望提升。
  • 华友钴业：钴价上涨创新高，相关标的业绩或释放。
  • 洛阳钼业：受益于钴价上涨，业绩预期向好。

高成长、低估值加工材企业

• 重点推荐：
  • 南山铝业：高成长性，低估值。
  • 云海金属：高成长性，低估值。
  • 海亮股份：高成长性，低估值。

风险提示

• 强势美元：可能对有色金属价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响行业利润。
• 经济复苏低于预期：可能抑制金属需求。

附录与图表

• 图表：包括本周涨幅前10只股票、跌幅前10只股票、LME与国内基本金属价格及库存变化图、贵金属价格与小金属价格变化图、稀土价格图等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所。

分析师信息

• 分析师：邱祖学、任志强
• 研究助理：严鹏、何静
• 联系方式：
  • 邱祖学：qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003
  • 任志强：renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002

投资建议

• 维持“推荐”评级：继续关注供给侧改革标的、中报业绩超预期标的及新能源金属相关股票。
• 推荐标的：
  • 供给侧改革：神火股份、云铝股份、中国铝业
  • 中报业绩：西部矿业、明泰铝业、盛和资源
  • 新能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业
  • 加工材企业：南山铝业、云海金属、海亮股份
  • 锌相关标的：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰

机构联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、陈妹宏等
• 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、肖霞、袁博、陈妹宏、王文凯等
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇等
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、蔡明珠等
• 私募及企业客户负责人：刘俊文
• 港股机构销售团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶等

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归属兴业证券，未经许可不得复制或分发。