20170703-华创证券-有色金属行业周报：基本金属中报行情引关注_17页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年第二季度有色金属行业的发展动态、市场行情及投资策略，重点分析了基本金属（铜、铝、铅、锌等）和小金属（钴、锂、磁材、锆、钨等）的价格变化、行业政策及市场预期。同时，报告还提供了行业新闻、价格信息、行情回顾及风险提示等内容，为投资者提供全面的行业分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业动态

• 新疆电解铝减产：新疆嘉润铝业二期15万吨产能已按要求减产，预计6月30日完成停槽，表明供给侧改革持续推进。
• 1-5月采矿业利润增长显著：1-5月采矿业实现利润总额2033.1亿元，同比增长79.4倍，显示行业景气度提升。
• 铜供应短缺预期：Phoenix公司预计铜供应将很快出现短缺，计划于2020年重启Empire铜矿，以缓解供应压力。
• Escondida铜矿产量大幅下滑：因工人罢工，Escondida铜矿第一季度产量同比大降63%，对全球铜供应造成影响。
• 稀土行业整顿：工信部成立稀土办公室，整顿稀土行业秩序，组建专家组以加强行业监管。
• 电解铝供给侧改革：魏桥集团减产25万吨，为电解铝行业供给侧改革送来定心丸，市场对政策执行效果高度关注。
• 锆英砂价格持续上涨：国内锆英砂价格从年初的7000元/吨上涨至目前的9000元/吨以上，预计三季度价格有望突破10000元/吨。
• 钨精矿价格预期上行：2017年钨精矿价格预期整体阶段上行，全年维持在8万元/吨以上，部分企业盈利能力改善。
• 新能源汽车带动上游材料需求：新能源汽车产销快速增长，推动钴、锂、磁材等资源类材料需求上升，行业前景乐观。

2. 本周行情回顾

• 大盘走势：本周上证指数上涨1.09%，深圳成指上涨1.57%，SW有色金属板块上涨2.61%，创业板指微涨0.59%。
• 个股表现：涨幅前十的个股包括方大炭素（+19.50%）、锡业股份（+13.51%）、金贵银业（+12.03%）等；跌幅后十的个股包括沃尔核材（-4.88%）、栋梁新材（-15.33%）等。
• 库存信息：基本金属库存普遍下降，铜库存减少3.98%，铝库存减少0.94%，铅库存减少3.81%，锌库存减少5.09%等。

3. 价格信息

• 基本金属价格：

  • 铜：上期所期货收盘价47,460元/吨，周涨幅1.65%；LME期货收盘价5,959美元/吨，周涨幅2.74%。
  • 铝：上期所期货收盘价13,945元/吨，周涨幅0.07%；LME期货收盘价1,923美元/吨，周涨幅3.05%。
  • 铅：上期所期货收盘价17,800元/吨，周涨幅2.45%；LME期货收盘价2,294美元/吨，周涨幅2.89%。
  • 锌：上期所期货收盘价22,745元/吨，周涨幅2.18%；LME期货收盘价2,765美元/吨，周涨幅2.22%。
  • 锡：上期所期货收盘价145,650元/吨，周涨幅0.84%；LME期货收盘价19,945美元/吨，周涨幅2.89%。
  • 镍：上期所期货收盘价76,650元/吨，周涨幅1.43%；LME期货收盘价9,375美元/吨，周涨幅2.97%。

• 小金属价格：

  • 钴：MB自由市场高级钴价格20.83美元/磅，周涨幅1.26%；电解钴价格42万元/吨，周涨幅5.00%。
  • 稀土：氧化铽价格390万元/吨，周涨幅2.63%；氧化镝价格118万元/吨，周涨幅0.00%。
  • 锂：电池级高端锂价格147,000元/吨，周涨幅1.38%。
  • 钨：黑钨精矿价格8.1万元/吨，周涨幅0.00%。
  • 锆：硅酸锆价格11,100元/吨，周涨幅4.72%；氧化锆价格46,000元/吨，周涨幅9.52%。

4. 投资策略

• 基本金属中报行情：2017年上半年基本金属价格同比、环比增幅均较大，预计二季度利润同比、环比均有较好涨幅，建议关注业绩确定、低估值的铜和铅锌板块。
  • 推荐标的：
    • 铜：江西铜业，股价接近动态1XPB、20XPE，下跌空间有限。
    • 铅锌：西藏珠峰、驰宏锌锗，多数企业中报预计大幅增长。
• 新能源汽车上游材料：推荐钴、锂、磁材等资源类稀缺标的，受益于新能源汽车行业快速增长及政策支持。
  • 相关个股：
    • 钴：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业。
    • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。
    • 磁材：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 电解铝：关注供给侧改革带来的行业景气度回升，建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业等。
• 小金属：推荐锆、钨等，因其价格持续上涨，且市场存在较强涨价预期。
  • 相关个股：盛和资源、东方锆业、三祥新材、厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

5. 风险提示

• 电解铝供给侧改革效果低于预期。
• 新能源汽车产销数据低于预期。
• 基本金属价格低于预期。

推荐公司及评级

分析师信息

• 分析师：胡金
  • 北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 分析师：华强强
  • 香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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