20170727-渤海证券-节能环保行业周报_PPP条例公开征求意见_PPP立法再进一步_13页_545kb

PPP条例公开征求意见，PPP立法再进一步

核心内容

本报告为节能环保行业周报，分析了近期环保及PPP领域的重要动态与市场表现，并提出了相关投资策略与风险提示。重点围绕《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》的发布，以及环保行业在政策、市场和项目落地方面的进展。

主要观点

• 环保政策持续推进：环保部召开会议总结上半年环保工作，指出当前环境治理形势依然严峻，特别是在大气、水、土壤污染治理方面存在较大压力。同时，中央环保督察整改方案在7省（市）公开，显示政府对环保问题的重视。
• PPP立法进程加快：国务院法制办发布《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，这是我国首部PPP专属条例，明确了PPP项目的适用条件、实施流程、监督管理等，为社会资本参与PPP项目提供了法律保障。
• 市场表现强劲：环保板块整体表现优于大盘，其中环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别上涨1.30%、2.47%和1.35%。渤海节能环保板块市盈率（TTM）为37.35倍，估值溢价率上升至172.23%。
• 重点公司项目中标：多家节能环保企业近期中标或预中标PPP项目，包括国祯环保、创业环保、铁汉生态等，显示出行业项目落地的积极信号。

关键信息

市场表现

• 整体走势：近5个交易日，沪深300指数下跌0.95%，而环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别上涨1.30%、2.47%和1.35%，环保板块表现优于大盘。
• 子行业涨幅：渤海节能环保行业子行业全部收涨，其中工业节能涨幅最大，达到3.94%。
• 个股表现：创业环保以10.39%的涨幅位居首位，渤海股份、怡球资源、三聚环保则跌幅居前。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为37.35倍，较上周上涨1.38%；相对沪深300的估值溢价率上升至172.23%。

行业动态

1. 环保部会议：会议总结上半年环保工作进展，指出当前环境治理形势依然严峻，需加大治理力度，推进环保改革。
2. 第七轮强化督查：督查组发现1,389家涉气企业存在环境问题，VOCs治理问题最为突出，主要集中在橡胶、塑料制造、机械制造等行业。
3. 中央环保督察整改方案公开：北京、上海、湖北等7省（市）公开整改方案，共计375项整改任务，涉及大气、水、土壤治理及环保长效机制建设。
4. PPP条例征求意见稿发布：明确PPP项目的适用条件、实施流程、监督管理等，为社会资本参与提供法律保障。
5. 发改委PPP项目名单公布：确定44个重点PPP项目，涵盖市政工程、垃圾处理、污水处理等多个领域。

公司信息

1. 国祯环保：预中标2.05亿元污水处理PPP项目，采用“BOT+O&M”模式。
2. 中国天楹：中标陕西杨凌垃圾焚烧设备采购项目，业主为大型国有企业。
3. 盛运环保：签署约2亿元生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议。
4. 创业环保：预中标7.77亿元污水处理PPP项目，特许经营期为30年。
5. 铁汉生态：中标9亿元绿化工程PPP项目，项目投资估算约为89,976万元。

投资策略

• 政策影响：PPP条例的发布将提升社会资本参与积极性，推动PPP项目落地提速。
• 投资建议：建议关注具备产业链一体化优势的企业，优选低估值、业绩确定性高的PPP龙头个股，以及基本面向好、PPP订单储备充足、具有高业绩弹性潜力的个股。
• 推荐股票：碧水源（300070.SZ）、博世科（300422.SZ）、启迪桑德（000826.SZ）。

风险提示

1. 政策落实不及预期：PPP推进过程中可能面临政策执行不力的风险。
2. 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑，影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%）、增持（涨幅介于10%-20%之间）、中性（涨幅介于-10%-10%之间）、减持（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%-10%之间）、看淡（跌幅超过10%）。

总结

本报告指出，PPP立法进程加快，为社会资本参与环保项目提供了法律保障，预计PPP项目落地有望提速。同时，环保政策持续发力，行业面临较大治理压力，但市场表现积极，估值溢价率上升。重点企业项目中标情况良好，显示行业前景乐观。建议投资者关注具备综合优势和高业绩弹性潜力的PPP龙头企业。