20170327-华安证券-环保行业周报_PPP条例列入国务院2017年立法工作计划_12页_1013kb

文档内容总结

核心内容

本报告发布于2017年3月27日，由华安证券金融环保组杨易撰写，主要围绕PPP（政府和社会资本合作）模式、环保行业动态及投资策略进行分析。报告指出PPP条例已被列入国务院2017年立法工作计划，预计将在年内完成起草。同时，国务院发布了37条措施进一步推动PPP模式，特别关注中小企业参与。此外，环境保护部通报了水污染防治工作的进展，强调对长江经济带、黑臭水体整治和饮用水水源安全的重视。

主要观点

• PPP条例立法进展：PPP条例被列入2017年国务院立法计划，由国务院法制办、国家发改委与财政部共同起草，标志着PPP模式进入制度化、规范化阶段。
• PPP模式的重要性：PPP是当前环保产业最大的投资主题，有助于缓解地方债务、推动资产证券化，吸引长期资金投资。
• 环保行业政策支持：国务院多份文件支持PPP模式在污水处理、垃圾发电等领域的“强制”实施，鼓励社会资本参与，尤其是中小企业。
• 水污染防治工作进展：国家在水环境保护方面取得一定成效，但农业面源污染和流域生态保护仍是未来重点。

关键信息

1. PPP立法进展

• 立法计划：PPP条例被列入国务院2017年立法工作计划，将由国务院法制办、国家发改委与财政部共同起草。
• 政策背景：当前PPP领域缺乏国家层面的顶层设计方案，亟需通过立法解决政策落地难、风险分担机制不完善、合同违约等问题。
• 立法路径：预计先出台PPP条例，再推进相关法律的制定，以完善法规体系。

2. 国务院37条措施推动PPP

• 支持中小企业：政策鼓励中小企业参与PPP项目，提供风险分担及补偿机制、投贷联动、质押贷款等支持。
• 重点领域：医疗、养老、教育、文化、体育等社会领域将加大PPP模式应用，推动社会资本进入。
• 土地供应政策：符合条件的新供土地可按划拨方式供应，进一步降低企业进入门槛。

3. 环保行业动态

• 水污染防治：全国地表水国控断面中，I～Ⅲ类水质断面占比67.8%，劣V类占比8.6%。COD、氨氮不再是首要污染物，总磷成为首要污染物，需重视农业面源污染治理。
• 长江经济带：已完成22项规划环评审批，减少规划开发岸线210公里，划定3.2万个禁养区，关闭搬迁16万个养殖场。
• 黑臭水体整治：全国224个地级及以上城市排查确认黑臭水体2082个，34.9%已整治，28.4%正在整治。

4. 市场表现

• 沪深300指数：上涨1.27%。
• 环保行业：整体表现分化，环保工程及服务板块上涨0.42%，水务行业下跌0.87%。
• 估值情况：华安环保整体市盈率36.63倍，溢价2.69倍，大气、检测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低。

5. 公司动态

• 铁汉生态：联手设立100亿元的政社产业基金，用于支持PPP项目投资，降低运行风险。
• 其他公司动态：包括盛运环保、启迪桑德、渤海股份等公司在PPP项目、债券发行、年报发布等方面有重要进展。

6. 投资策略

• 推荐领域：
  • 市政环卫：推荐启迪桑德（市政环卫）、盛运环保（垃圾发电）。
  • 水环境综合治理：推荐东方园林（海绵城市）、国祯环保（污水处理）。
• 重点推荐个股：清新环境（烟气治理）、中金环境、龙马环卫等表现较好。
• 政策催化：PPP立法将推动PPP行情持续发展，预计2017年PPP项目将加速落地。

7. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响PPP项目的资金来源与投资回报。
• PPP项目落地不及预期：政策执行力度不足或项目推进缓慢可能影响行业发展。
• PPP资产证券化政策不及预期：资产证券化工具的发展可能受政策支持不足影响。

投资评级说明

• 行业评级：增持，未来6-12个月投资收益率预计领先沪深300指数5%至15%。
• 评级标准：基于未来6-12个月的相对收益表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出等不同等级。

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