20250810-国金证券-量化信用策略_兼具流动性和票息的策略筛选_11页_1mb

分析总结

一、组合策略收益跟踪

本周模拟组合收益出现下行，利率风格组合表现优于信用风格组合。

• 利率风格组合：城投超长型和二级债下沉策略收益最高，分别达0.18%。
• 信用风格组合：城投超长型和二级债下沉策略收益分别为0.17%和0.15%。

重仓券种表现：

• 存单重仓组合收益均值降至0.08%，降幅11.4bp。
• 城投重仓组合收益环比下行10.3bp，波动最小，收益均值0.12%。
• 二级债重仓组合收益下行超20bp，波动考验波段操作能力。
• 超长债策略组合收益下行超30bp，但城投超长型组合表现平稳。

收益来源：票息普遍下行，二级债重仓策略票息距离年内低点仍有空间。城市债下沉、久期策略票息分别达1.91%和1.95%，与年内低点差距较小；信用风格组合票息贡献比例在20%-60%区间，分化加大。

二、信用策略超额收益跟踪

近四周，城投下沉和二永债下沉策略超额收益跑赢基准：城投短端下沉、二级债下沉策略组合累计超额收益分别为2.8bp和2.8bp。信用风格组合中，存单重仓策略超额收益持续低迷，累计读数多为负；城投久期和哑铃型策略超额收益仅在0.2bp和1.2bp。

三、风险提示

1. 模拟组合配置方法失真，策略模拟可能无法真实反映实际产品配置。
2. 收益测算方法简化可能存在误差，需谨慎参考。