20210308-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_下游需求恢复常态_外部因素影响较大_10页_6mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月5日前一周天然橡胶及20号胶的市场走势、供需变化、库存情况及贸易数据，并对市场趋势进行了展望。

一、市场走势

• 期货价格：RU2105合约收盘价15360元/吨，较前一周上涨160元，涨幅1.05%；NR2105合约收盘价11930元/吨，上涨250元，涨幅2.14%。
• 现货价格：云南全乳胶SCRWF上海市场价为14400元/吨，下跌250元；泰国三号烟片RSS3上海市场价为20900元/吨，下跌350元；中国轮胎橡胶TSR20市场价为12000元/吨，持平。
• 趋势评级：
  • 天然橡胶：★★★（趋势性上涨）
  • 20号胶：★★（趋势性上涨）

二、供需分析

需求方面

• 中国轮胎开工率大幅回升，全钢胎开工率升至75.12%，半钢胎升至72.26%。
• 2021年2月中国汽车销量同比大幅增长3.7倍，主要受疫情基数低影响。
• 1-2月中国汽车行业累计销量增长76.8%，显示需求强劲复苏。

供应方面

• 东南亚主要产胶国（泰国、印度、印尼、马来西亚）疫情严峻，处于低产期，预计4月中旬陆续开割。
• 中国天然橡胶产区处于停割期，云南预计3月下旬开割，海南预计4月上旬开割。
• 2021年1月ANRPC主产国天然橡胶产量同比增长15.3%，环比下降9.1%。

三、库存变化

• RU库存：上期所天然橡胶库存微增238吨至175084吨，仓单微增160吨。
• NR库存：上期能源20号胶库存小计减少757吨至60459吨，仓单减少151吨。
• 库存趋势：RU库存小幅上升，NR库存有所下降，显示市场供需变化。

四、贸易数据

• 2020年12月中国天然及合成橡胶进口量为71.3万吨，同比小幅下降2.06%，环比微增0.28%。
• 2021年1-12月累计进口量为746.8万吨，同比增长13.6%。

五、行情展望

• 建议投资者RU短线操作，NR减持后的剩余多单继续持有，“空RU，多NR”套利续持。
• 新加坡交易所建议**“空RSS3，多TSR20”套利续持**，反映市场对内外盘价差的预期。

主要观点

• 需求恢复：中国汽车销量及轮胎开工率显著回升，显示下游需求正在恢复。
• 供应受限：东南亚主要产胶国疫情严峻，产量受限，而中国处于停割期，短期内供应紧张。
• 价格波动：RU指数大跌，NR指数小跌，但整体仍呈上涨趋势，市场存在操作机会。
• 套利策略：建议“空RU，多NR”及“空RSS3，多TSR20”套利策略，反映市场对内外盘价差的判断。

关键信息

• 价格走势：RU2105合约压力位16000元/吨，NR2105压力位12500元/吨。
• 基差情况：RU2105基差-960元/吨，NR2105基差-247元/吨。
• 价差变化：RU5-9价差-165元/吨，NR5-9价差-220元/吨。
• 外部因素影响：美原油价格大涨，带动丁二烯、丁苯胶、顺丁胶等原材料价格上涨，间接影响橡胶市场。

图表说明

• 图1-图7：展示中国及国际橡胶期货和现货价格走势。
• 图8-图13：分析RU与NR期货基差季节性变化。
• 图14-图19：显示中国汽车产量、销量及轮胎开工率变化。
• 图20-图31：展示ANRPC及中国、泰国、印尼、马来西亚、越南等国家天然橡胶产量及进口情况。
• 图32-图37：反映中国橡胶进口及库存情况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 白星：短期多空趋势均衡，操作性差，建议观望。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司撰写，仅供参考，不构成投资建议。