20230612-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_政策利好反应平淡_外部因素影响较大_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容

上周国内橡胶期货价格呈现“先抑后扬”的走势，总体继续上涨，但天然橡胶（RU）涨幅小于20号胶（NR），主要受到轮储等外部因素的影响。合成橡胶方面，国际原油价格持续走弱，但国内下游跟跌动能减弱，丁二烯、顺丁橡胶和丁苯橡胶出厂价保持稳定。

主要观点

需求端分析

• 国内轮胎开工率：小幅回升，显示市场逐步回暖，但内销市场仍偏弱。
• 汽车市场表现：2023年5月中国汽车产销量同比和环比均大幅增长，反映市场进一步好转，且有政策支持。
• 橡胶期货市场反应：尽管有政策利好，但橡胶期货市场反应平淡，表明市场情绪较为谨慎。

供应端分析

• 全球天然橡胶供应：进入季节性增产期，中国、越南等主产区全面开割。
• 天气影响：东南亚地区雨季来临，局部地区出现暴雨，影响原料供应。
• 原料价格变化：云南产区原料价格持稳，海南略有下跌，泰国价格涨多跌少，加工厂利润偏低，不愿低价出货。

仓单与库存

• RU仓单：继续缓慢下降至17.67万吨，处于历史同期最低水平。
• NR仓单：重新增加至6.60万吨，交易所总仓单24.27万吨，同比下降29.86%。
• 青岛库存：持续增加，港口库存去化进程推迟，主要因进口过多。

宏观经济环境

• CPI与PPI数据：依然欠佳，通货紧缩或流动性陷阱风险增加。
• 人民币汇率：继续走高，但贬值压力犹存，金融市场信心不足。
• 国际宏观不确定性：本周需关注美联储、欧洲央行和日本央行的利率决议，海外宏观环境对胶市影响较大。

关键信息

价格走势

• RU主力连续收盘价：11895元/吨，下跌165元，跌幅1.37%，近一周跌幅0.88%，近一个月跌幅1.00%。
• NR主力连续收盘价：9605元/吨，下跌160元，跌幅1.64%，近一周跌幅0.36%，近一个月涨幅1.37%。
• 现货价格：云南全乳胶SCRWF上海市场价11750元/吨，下跌150元；泰国三号烟片RSS3上海市场价13500元/吨，下跌150元；中国轮胎橡胶(TSR20)市场价11000元/吨，无变动。

国外价格情况

• 新加坡RSS3结算价：155.3美分/公斤，下跌1.9美分，跌幅1.21%。
• 新加坡TSR20(FOB)结算价：133美分/公斤，下跌0.1美分，跌幅0.08%。
• 东京RSS3收盘价：208.7日元/公斤，下跌1.6日元，跌幅0.76%。
• 泰国产CIF青岛价格：RSS3为1560美元/吨，STR20为1380美元/吨，SMR20为1370美元/吨。

合成橡胶价格

• 丁苯橡胶（扬子1502）：11000元/吨，无变动。
• 顺丁橡胶（燕山BR9000）：9900元/吨，无变动。

库存变化

• RU库存：176630吨，减少60吨，跌幅0.03%。
• NR库存：68040吨，增加2016吨，涨幅3.05%。
• 近一周库存变化：RU下跌0.28%，NR上涨9.05%。
• 近一个月库存变化：RU下跌3.13%，NR上涨14.21%。

行情展望

当前天然橡胶基本面缺乏明确指引，市场情绪受外部因素（如经济数据、轮储、人民币贬值、国际油价等）影响较大，行情呈现“反复筑底”的趋势。建议投资者保持谨慎，关注宏观政策和国际形势变化，适时调整策略。

操作评级

• 天然橡胶：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强）
• 20号胶：★★☆（持多/空，趋势较为明晰，行情正在发酵）

图表参考

• 图1至图12：显示橡胶期货价格走势及基差季节性
• 图13至图18：中国汽车产量与销量数据
• 图19至图30：全球及中国天然橡胶产量与进口数据
• 图31至图36：橡胶库存数据
• 图37至图38：中国轮胎开工率数据

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