20230220-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_下游需求恢复_胶价走势分化_10页_4mb

下游需求恢复，胶价走势分化

核心内容概述

本报告分析了2023年2月17日国内及国际天然橡胶和合成橡胶市场的价格走势、供需情况以及未来行情展望。报告指出，当前天然橡胶市场呈现分化趋势，国内橡胶期货价格走势不一，而下游轮胎市场需求恢复，为橡胶价格提供支撑。供应端方面，主要产区处于低产或停割期，新胶释放有限，供应压力较小。同时，仓单数据表明市场库存压力较低，为价格提供了底部支撑。

主要观点

1. 天然橡胶期货价格走势分化

• RU（天然橡胶）：上周继续下跌，价格为12565元/吨，周涨幅0.60%，近一个月跌幅达3.35%。
• NR（20号胶）：上周止跌回升，价格为10115元/吨，周涨幅1.35%，近一个月涨幅3.58%。
• RU-NR价差：继续回落，表明两者价格走势差异扩大。

2. 下游需求恢复

• 轮胎市场：国内轮胎开工率持续回升，金钢胎升至67.58%，半钢胎升至71.72%，终端市场需求有所恢复。
• 市场传导：替换市场传导顺畅，经销商补库需求强劲，配套市场已启动。

3. 供应端压力偏低

• 主产区情况：中国和越南处于停割期，泰国、马来西亚等主产区处于低产期，新胶释放量有限。
• 原料价格波动：泰国烟片价格上涨，乳胶和杯胶价格下跌，反映原料市场存在结构性变化。

4. 仓单情况

• RU仓单：上周小增至18.56万吨，同比下降33.68%，库存压力较低。
• NR仓单：小降至2.67万吨，处于近几年最低水平附近。

5. 行情展望

• 需求支撑：终端需求恢复，下游逢低补货需求增加。
• 供应限制：供应端仍处于低产期，新胶供应有限。
• 宏观环境：市场整体宏观环境相对平静，进一步下跌动能减弱。
• 操作建议：橡胶期货价格在连续下跌后，进一步杀跌空间有限，市场可操作性增强。

关键信息

价格数据（2023年2月17日）

合成橡胶价格

图表分析

期货价格走势

• 图1：中国橡胶期货价格走势，显示RU持续下跌，NR止跌回升。
• 图2 & 图3：新加坡和日本橡胶期货价格走势，均呈现下跌趋势。

基差季节性

• 图7 & 图9：RU 1月和5月合约基差季节性分析，显示基差处于较低水平。
• 图8 & 图10：NR 1月和5月合约基差季节性，显示基差季节性趋势较弱。

中国汽车市场

• 图13 & 图15：中国汽车月度产量与销量，显示市场需求逐步恢复。
• 图14 & 图16：中国汽车累计产量与销量同比，呈现温和增长趋势。

轮胎市场

• 图17 & 图18：中国轮胎月度产量及累计产量，显示开工率持续回升，市场需求恢复。

天然橡胶产量与进口

• 图19-30：主要产胶国（泰国、印尼、马来西亚、越南）及中国天然橡胶产量与进口量季节性分析，显示供应端偏弱，进口量保持稳定。

操作评级

• 天然橡胶：★★☆，判断趋势较为明晰，市场具备一定的操作机会。
• 20号胶：★★★，趋势更加明确，当前具备较好的投资机会。

总结

本报告指出，天然橡胶市场在近期呈现分化走势，RU持续下跌，而NR止跌回升。下游轮胎市场需求逐步恢复，开工率提升，经销商补库需求强劲，为橡胶价格提供了支撑。供应端方面，主要产区处于低产或停割期，新胶释放有限，库存压力较小。整体来看，橡胶期货价格在连续下跌后，进一步下跌动能减弱，市场操作性增强。操作评级方面，天然橡胶为★★☆，20号胶为★★★，建议投资者关注市场趋势变化，把握投资机会。