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天然橡胶期货周报总结（2021年3月5日）

核心内容

本报告主要分析了2021年3月5日当周天然橡胶期货及现货市场的走势，并从供需两端和宏观因素出发，对市场进行了多空因素分析与策略建议。

一、期货与现货价格走势

二、主要观点

1. 供应端分析

• 全球产量正在缩减，进入全年低位阶段，泰国原料价格表现坚挺。
• 国内云南产区即将开割，物候条件正常，预计下旬可正常开割，但初期原料供应较少，仍面临浓乳分流问题。
• 青岛库存整体偏高，但近期有所下降，船位紧张情况有所缓和，进口天胶可能集中到港。

2. 需求端分析

• 轮胎开工率快速恢复至正常水平，支撑天然橡胶需求。
• 企业原料库存充足，短期内采购难以显著增加。

3. 宏观因素分析

• 全球疫情得到控制，美国新一轮刺激政策带来强烈的通胀预期，对大宗商品形成支撑。
• 胶价经过调整，下方支撑较为稳固，短期可尝试轻仓逢低买入，注意风险控制。

三、市场数据

• 沪胶基差：截至3月5日，沪胶基差为-960元/吨，较上周-545元/吨。
• 20号胶基差：截至3月4日，20号胶基差为-100元/吨，较上周+309元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：截至3月5日，价差为600元/吨，较上周-225元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至3月5日，价差为5540元/吨，较上周-720元/吨。
• 合成胶现货价：截至3月4日，华东市场丁苯橡胶报14400元/吨，环比+400元/吨；华北市场顺丁橡胶报13320元/吨，环比+200元/吨。
• 全乳胶与合成胶价差：截至3月4日，价差为250元/吨，较上周-1325元/吨。
• 天然橡胶进口利润：截至3月4日，进口利润为-1418.32元/吨，较上周-557元/吨。
• 轮胎厂开工率：截至3月4日，半钢胎厂家开工率为72.26%，环比+17.6%；全钢胎厂家开工率为75.12%，环比+16.39%。

四、加工利润

• 烟片胶加工利润：截至3月4日，为242.02美元/吨，较上周-12.1美元/吨。
• 标胶加工利润：截至3月4日，为86.82美元/吨，较上周-82.1美元/吨。

关键信息

• 供应端：全球产量缩减，泰国原料价格坚挺；云南产区即将开割，但初期供应有限。
• 需求端：轮胎开工率恢复，但企业库存充足，短期采购需求不旺。
• 宏观面：疫情控制与美国刺激政策支撑大宗商品，胶价调整后支撑稳固。
• 市场走势：沪胶与20号胶价格均有所下跌，基差走弱，价差缩小。
• 进口利润：持续为负，显示进口成本高于国内价格。
• 加工利润：烟片胶和标胶加工利润均下降，显示加工成本上升或需求疲软。

策略建议

• 短期可考虑轻仓逢低买入，但需注意风险控制。
• 关注云南产区开割情况及进口天胶到港节奏。
• 继续跟踪轮胎开工率变化及宏观政策动向。