公用事业及环保产业行业5月用电：三产用电增量贡献率达48.7_25-240716-国金证券-16页_648kb

2024年5月中国全社会用电量达到77509亿千瓦时，各产业用电量均稳步增长。其中，第三产业用电对全社会用电量新增贡献率达487%，成为主要支撑力。从板块看：

• TMT板块用电量同比降0.5%，三个子行业（电信、互联网、软件）用电量均微降，增长动力减弱。
• 能源板块用电量同比升79%，环比升28个百分点，主要因迎峰度夏补库需求旺盛。
• 地产周期板块用电增速达10.12%，环比升0.9个百分点，四大高耗能行业贡献率达3683%，建筑业用电增速为负。
• 制造板块用电增速10.40%，环比降4.8个百分点，新兴制造如电气设备制造业新增贡献率高达2521%。
• 消费板块用电增速9.54%，同比增长虽放缓18个百分点，但批发零售业用电量高居16%，连续8个月子行业第一。
  区域方面，山东、江苏等省份用电增量贡献率高，合计46.7%。报告建议关注火电、新能源企业如华能国际、南网能源，同时提醒关注装机容量、利用小时数不及预期等风险。整体显示，5月用电需求回暖，但制造业生产端偏弱，需警惕电价和煤价波动影响。