20210412-东北证券-联创光电-600363.SH-拳头技术实现0-1突破_业务转型成效凸显_4页_629kb

联创光电（600363）公司点评总结

核心内容

联创光电（600363）在2021年4月10日发布2020年年报，显示公司当年实现营收38.27亿元（同比-12.12%），归母净利润2.7亿元（同比+38.58%），扣非归母净利润2.1亿元（同比+32.43%）。尽管整体营收有所下滑，但公司通过业务转型显著提升了收入质量与盈利能力。

主要观点

• 业务转型成效显著：公司通过优化产业结构，提高了收入质量，尤其是智能控制器系列产品和光电通信与智能装备线缆板块表现突出。
• 激光与超导产业突破：公司在激光产业方面实现了从140W到300W泵浦源产品的研发与量产，并布局400W及千瓦级激光装备；在超导领域，成功研制并交付全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备，技术水平国际领先。
• 新增股权投资：公司设立子公司切入北斗产业链，拓展卫星导航服务、遥感数据处理等业务，但其实际成效尚待验证。
• 财务表现稳健：公司现金流充沛，债务结构有效控制，资产质量持续改善，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长。

关键信息

营收与利润

每股收益与估值

毛利率与盈利能力

• 激光产业毛利率达26.76%，提升14.68pcts。
• 光电通信与智能装备线缆板块综合毛利率提升至14.4%（+6.6pcts）。
• 预计未来三年毛利率将逐步提升，最终达到18.6%。

投资建议

• 维持“买入”评级，未来6个月股价涨幅预期超越市场基准15%以上。
• 预计2020-2023年EPS分别为0.59元、0.97元、1.27元、1.88元。
• 估值指标显示，公司具备较高的成长潜力。

风险提示

• 超导设备产业化进程可能不及预期。
• LED市场竞争加剧。
• 疫情反复可能对部分业务造成影响。

未来展望

公司通过业务转型和技术创新，在激光、超导等领域实现0-1突破，提升了整体盈利能力。随着市场需求的增长和技术的不断成熟，公司有望在未来三年内持续增长，成为行业中的重要参与者。