食品饮料行业Q3基金持仓分析：白酒持仓稳定，非酒小幅减仓-20191106-太平洋证券-15页_961kb

食品饮料行业Q3基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年第三季度食品饮料行业的基金持仓情况，指出行业整体仍处于超配状态，但超配比例有所下降。白酒板块持仓稳定，非白酒板块小幅减仓，但部分细分行业如乳制品、调味品表现较好。重点推荐公司包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、绝味食品、安井食品、中炬高新等。

主要观点

• 行业整体持仓情况：

  • 2019Q3基金持有食品饮料行业市值占比为 $8.44%$，环比下降0.63pct，同比上升1.36pct。
  • 食品饮料行业自2017Q2以来持续超配，但Q3因市场风格切换，超配比例从 $2.86%$ 下降至 $1.92%$。

• 分板块持仓分析：

  • 白酒板块：持仓比例 $6.85%$，环比提升0.12pct，同比提升1.96pct，仍处于超配状态。
  • 非白酒板块：持仓比例 $1.58%$，环比下滑0.74pct，同比下滑0.60pct，整体处于小幅低配状态。

• 个股配置情况：

  • 白酒板块中，茅台持仓大幅提升，五粮液、泸州老窖、洋河股份有所下降，山西汾酒和顺鑫农业略有提升。
  • 非白酒板块中，伊利、双汇、中炬持仓回落，海天味业小幅提升。
  • 前20大重仓股中，非白酒板块表现突出，尤其是中小食品企业，其中百润股份为新晋前20。

• 基金增减持分析：

  • Q3重仓股中，12只股票被增持，95只股票被减持。
  • 增持比例超过 $0.3%$ 的包括三只松鼠、古越龙山、麦趣尔、双汇发展、妙可蓝多。
  • 减仓幅度超过 $10%$ 的有元祖股份、香飘飘、绝味食品、广州酒家、安井食品、华致酒行、汤臣倍健、盐津铺子、中炬高新。

• 陆港通配置情况：

  • 陆港通持股比例前5为安琪酵母、伊利股份、中炬高新、水井坊、贵州茅台。
  • 增持变化主要源于业绩提升和估值优势，前10增持中，8只为食品股，仅酒鬼酒和今世缘为白酒。

关键信息

• 行业评级：看好食品饮料板块未来表现，预计回报高于市场整体水平 $5%$ 以上。
• 重点推荐：
  • 白酒：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业
  • 非白酒：绝味食品、安井食品、中炬高新
• 风险提示：
  • 宏观经济持续下行
  • 推荐公司业绩不达预期
  • 食品安全问题

投资策略

• 总体建议：继续看好食品饮料板块表现，建议坚定持有。
• 个股策略：关注三季报增速环比改善的个股，如双汇发展、伊利股份、水井坊等。
• 外资影响：受海外指数加大A股比重影响，北上资金强势买入消费股，有望受益。

分析结论

尽管市场风格有所切换，食品饮料行业仍保持较高的基金配置比例，尤其在白酒板块，茅台表现突出，其他白酒企业也有不同程度的增仓。非白酒板块虽整体小幅减仓，但部分细分行业如乳制品、调味品表现较好，中小食品企业获得较多关注。外资重新流入，进一步支撑消费股表现。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的龙头企业及细分行业优质标的，同时注意宏观经济和食品安全等潜在风险。