20160424-浙商证券-2016年4月第4周A股市场投资策略周报_震荡筑底态势_有待市场风险进一步释放_18页_1mb

2016年4月第4周A股市场投资策略周报总结

核心内容概述

2016年4月第4周A股市场整体呈现震荡筑底态势，指数大幅下跌，市场情绪回落，资金面偏紧，估值有所调整，基本面部分行业表现分化。报告指出，当前市场风险偏好下降，主要受信用债违约、流动性风险、高杠杆风险及美联储加息预期等因素影响，建议采取防御策略。

主要观点

1. A股市场一周行情概况

• 指数表现：

  • 上证综指报收2959.24点，下跌3.86%；
  • 深证成指报收10151.76点，下跌5.42%；
  • 中小板指报收6611.61点，下跌5.71%；
  • 创业板指报收2136.92点，下跌7.48%。

• 行业表现：

  • 表现较好的行业有银行（上涨0.38%）；
  • 表现较差的行业有计算机（下跌8.1%）、传媒（下跌7.14%）、综合（下跌6.44%）、纺织服装（下跌6.38%）和商业贸易（下跌6.22%）。

• 主题表现：

  • 表现较好的主题有稀土永磁（上涨1.76%）；
  • 表现较差的主题有移动支付（下跌10.34%）、冷链物流（下跌9.51%）、网络安全（下跌9.29%）、无人机（下跌9.06%）和基因检测（下跌8.87%）。

2. A股市场一周策略观点

• 市场趋势：短期A股市场仍维持震荡筑底态势，市场情绪回落，投资风险偏好下降。
• 风险因素：
  • 信用债不断爆发实质性违约，引发流动性风险和高杠杆风险；
  • 国内商品期货市场出现爆炒，高杠杆风险显著；
  • 管理层对互联网金融的清理整顿及私募基金高管人员规范，影响增量资金入市；
  • 美联储加息预期对全球资本市场的扰动，可能引发“热钱”外流和人民币汇率波动，进而影响A股市场。
• 策略建议：建议采取防御策略，多看少动，以应对市场风险的进一步释放。

3. 资金面

• A股市场日均成交金额环比下降13.89%，至5649.04亿元；
• 融资融券余额环比减少174.01亿元，为8764.4937亿元；
• 货币投放净额为6800亿元，显示市场流动性偏紧；
• 7天逆回购利率和票据直贴利率均有所上升，反映资金成本增加。

4. 情绪面

• A股市场周换手率环比下降0.83个百分点；
• 模拟隐含股权风险溢价上升0.2个百分点，显示市场对风险的担忧有所缓解；
• 新增投资者数量环比上升10.09万户，显示市场活跃度略有回升；
• 中国ETFVIX指数环比上升0.36点，显示市场波动性增加。

5. 估值面

• 上证综指PE（ttm）为14.09倍，环比下降50%；
• 上证综指PB（lf）为1.55倍，环比下降6%；
• 深证成指PE（ttm）为31.38倍，环比下降184%；
• 深证成指PB（lf）为3.12倍，环比下降20%；
• 创业板指PE（ttm）为52.54倍，环比下降834%；
• 创业板指PB（lf）为6.54倍，环比下降58%；
• 上证50较恒生国企相对估值为1.34倍，环比下跌1.24%；
• 沪深300较标普500相对估值为0.51倍，环比下跌1.92%。

6. 基本面

5.1 上游

• 布伦特原油和WTI原油结算价均有所上升，分别环比上涨3.32%和6.99%；
• 动力煤期货连续结算价环比下降0.43%；
• 秦皇岛港煤炭库存环比上升7.09%；
• 6大发电集团煤炭库存环比下降0.45%；
• LME铜、铝、锌、铅收盘价均有所上升，显示金属市场活跃。

5.2 中游

• 螺纹钢结算价环比上升14.12%，库存环比下降7.39%；
• BDI指数环比上升8.35%，BDTI指数环比下降2.27%；
• CCFI指数环比上升2.6%，SCFI指数环比下降3.04%；
• 水泥和浮法玻璃价格均略有上升，分别环比上涨0.56%和0.29%。

5.3 下游

• 商品房成交面积环比上升4.1%；
• 农产品批发价格总指数环比下降1.49%；
• 猪肉价格环比上升0.28%，猪粮比价环比上升0.66%。

关键信息

• A股市场整体处于震荡筑底阶段，建议投资者采取防御策略；
• 市场风险偏好下降，主要受信用债违约、高杠杆风险、商品期货市场波动及美联储加息预期影响；
• 资金面偏紧，日均成交金额下降，融资融券余额减少，显示市场流动性紧张；
• 估值方面，多个指数PE和PB大幅下降，显示市场整体估值处于低位；
• 基本面方面，上游大宗商品价格有所上涨，中游部分行业表现分化，下游商品房成交面积上升，但农产品价格略有下跌。

投资评级说明

• 投资评级基于证券或行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅；
• 买入：涨跌幅高于沪深300指数20%；
• 增持：涨跌幅在沪深300指数10%至20%之间；
• 中性：涨跌幅在沪深300指数-10%至10%之间；
• 减持：涨跌幅低于沪深300指数-10%。

法律声明及风险提示

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结论

综上所述，2016年4月第4周A股市场面临多重风险因素，建议投资者保持谨慎，采取防御策略，关注市场风险的进一步释放。同时，需留意资金面和估值面的变化，以及基本面的行业分化趋势。