20220710-银河期货-纸浆周报_基差吸引买交割_欧洲通胀难遏制_96页_7mb
报告摘要
银河期货纸浆周报总结
核心内容概述
2022年7月10日发布的银河期货纸浆周报分析了纸浆市场的基本面、供应、消费及期货市场情况，指出当前市场存在基差吸引买交割的现象，同时欧洲通胀压力持续，影响纸品加工利润。此外，海运费虽有所回落，但整体仍处于高位，限制了国际贸易活跃度。报告强调数据的客观性，不包含预测，且对所有“指数”具有最终解释权。
主要观点
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基差与交割
- 外盘报价坚挺，导致针叶浆基差保持高位，市场中一口价比例回升。
- 现货端卖盘增加，以兑现价差收益，同时仓单货源性价比吸引买交割。
- 国内社会库存与期货库存均呈现去库态势。
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欧洲通胀压力
- 欧洲6月CPI继续上升，维持纸品加工利润。
- 韩国造纸业产能利用率同比上升4.7%，需求良好。
- 日本纸浆库存指数止跌企稳，为77.5点。
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海运情况
- 各航线价差收窄，海运运力恢复。
- 海运费跌幅速率收窄，但绝对价格仍高，抑制贸易活跃度。
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基本面转弱
- 报告指出纸浆基本面整体转弱，但未详细展开。
关键信息汇总
一、综合指数
- 近端57因子 M+5指数：反映市场近期变化趋势。
- 远端43因子 M+14指数：预测远期市场走势。
- 纸浆11年周期图：显示纸浆市场周期性变化，参考世界银行及行业数据。
二、宏观供应
1. 海外数据
- 美国新屋开工：6月开工数为155万套，环比增长12.24%，市场活跃。
- 日本进口能源价格：6月日本进口能源价格指数为297.3，环比上涨11.09%。
三、微观供应 | 木材端
1. 国内数据
- 原木及锯材进口总量：6月进口量为242万吨，环比上升4.29%。
- 国内木材价格：6月国内木材价格总指数为123.9，环比上升9.92%。
2. 海外数据
- 巴西累西腓降水量：6月为261mm，环比上升19.34%。
- 加拿大木材价格：6月IPPI指数为186.0点，环比上升6.49%。
- 俄罗斯木材业：6月信心指数为-5点，环比下降3.51%；出口均价为6850美元/吨，环比下降2.1%。
四、贸易流通 | 纸浆端
1. 绝对价格
- SP07-SP12：各合约价格较上月同期均有所下降，跌幅在2.4%-9.5%之间。
- 现货价：漂针浆价格在山东和上海分别为7500元和7500元，环比下降1.3%。
2. 相对价差
- 交割利润：人民币针叶浆基差季节性波动，美元针叶浆（银星）基差也呈现季节性特征。
- 跨品种价差：非标基差与加工利润相关，数据反映市场对不同品种的偏好和利润空间。
3. 国内数据
- 纸浆进口：6月进口量为242万吨，环比上升4.29%。
- 纸浆产量：6月国内木浆产量为245万吨，环比上升3.35%。
- 纸浆库存：6月国内纸浆社会库存为221万吨，环比上升7.87%。
4. 海外数据
- 纸浆生产：俄罗斯木浆生产指数为100，环比上升1.47%；泰国纸浆生产指数为123.9，环比上升9.92%。
- 纸浆库存：日本纸浆库存指数为77.5，环比上升16.37%；泰国纸浆库存指数为35.28，环比下降20.48%。
- 欧洲纸浆库存&消费：欧洲木浆库存为24.69万吨，环比下降3.49%；消费量为34.08万吨，环比上升0.47%。
- 波罗的海干散货指数：6月BDI指数为2088点，环比下降3.4%。
五、微观消费 | 造纸端
1. 国内数据
- 用电量：6月国内造纸业用电量为76.66亿度，环比上升9.39%。
- 产量：6月国内成品纸产量为1189万吨，环比上升4.29%。
- 存货：6月国内造纸业存货为0.255万亿，环比上升17.67%。
2. 造纸产品产量
- 白卡纸：6月产量为1189万吨，环比上升5.00%。
- 瓦楞纸：6月产量为22.3万吨，环比上升21.86%。
- 牛卡纸：6月产量为22.3万吨，环比上升25.99%。
- 新闻纸：6月产量为22.3万吨，环比上升25.99%。
- 铜板纸：6月产量为22.3万吨，环比上升25.99%。
- 双胶纸：6月产量为22.3万吨，环比上升25.99%。
3. 造纸业财务指标
- 资产负债率：6月为57.84%，环比下降1.80%。
- 市净率：6月为1.212倍，环比下降8.16%。
- 亏损情况：6月亏损企业数为0.370万家，环比上升13.04%；亏损总额为0.370亿，环比下降42.35%。
六、宏观消费
1. 国内数据
- 国内CPI：6月为2.5%，环比上升0.72%。
- 国内信贷规模：6月为281万亿元，环比下降12.19%。
- 国内30城市商品房成交：6月为1669万平，环比下降16.49%。
2. 海外数据
- 美国制造业PMI：6月为53.0，环比上升2.27%。
- 韩国食品制造业存货：6月为149.1，环比上升2.44%。
- 欧元区报纸文具CPI：6月为118.3，环比上升4.94%。
七、宏观信用
- 国内信贷规模：6月为281万亿元，环比下降12.19%。
- 中债综合指数：6月为221.8，环比上升6.33%。
八、期货市场
- 期货月间价差：反映各合约之间的价差变化，具有季节性特征。
- 基差走势：人民币及美元针叶浆基差均呈现季节性波动，具体数据以图表形式展示。
结论
本报告从多角度分析了纸浆市场的现状，包括供应、消费、贸易及期货市场，强调了基差对市场交易的影响，以及欧洲通胀对纸品加工利润的支撑作用。同时，指出海运费高企限制了国际贸易活跃度，而国内库存去库、需求上升等迹象显示市场存在一定的结构性调整空间。整体来看，纸浆市场在基本面转弱背景下，仍受到季节性因素和政策导向的影响，需关注后续数据变化及市场动态。
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