20210201-银河期货-挖掘纸浆的基本面数据_现货交投渐冷清_宏观因素现分歧_26页_1mb

纸浆市场分析总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了当前纸浆市场的现货、期货及消费情况，结合宏观经济数据，评估市场走势及投资策略。整体来看，市场处于交投淡季，基本面有所转弱，宏观因素带来一定扰动，建议投资者控制风险。

二、现货市场分析

1. 绝对价格

• 纸浆期货及现货价格整体呈上升趋势，其中多数品种月环比涨幅在1.3%至7.5%之间。
• 漂针浆价格在山东和上海两地均上涨约6.9%-7.2%，年同比涨幅在44.0%-45.7%之间。
• 木浆价格随工业品波动，现货市场成交清淡，部分品种如SP12出现小幅下跌。

2. 相对价差

• 基差走势显示，多数月份基差呈上升趋势，表明期货价格相对现货价格有所走强。
• 基差图涵盖山东银星及美元银星多个合约，用于分析市场预期与实际价格的差异。

3. 进口数量

• 纸浆进口数量及指数显示，市场进口量有所波动，但整体趋势未出现明显变化。
• 数据来源为海关总署及相关市场分析平台，反映进口情况对市场的影响。

4. 成品库存

• 上海期货交易所仓单库存数据表明，当前成品库存处于较低水平，可能对后续价格形成支撑。
• 库存水平反映市场供需关系，库存减少通常意味着需求增长或供应受限。

三、消费市场分析

1. 国内信贷规模

• 国内信贷规模及M+12指数显示，信贷市场相对稳定，对纸浆需求有一定支撑。
• 数据来源包括中国人民银行、世界银行等，反映宏观经济对消费的潜在影响。

2. 美国制造业PMI

• 美国制造业PMI指数回落，表明美国经济动能减弱，可能对纸浆需求产生利空影响。
• 数据具有领先性，可能提前反映未来需求变化，对中期浆价形成压力。

3. 波罗的海干散货指数

• 波罗的海干散货指数周环比大幅下挫，反映航运成本下降，对纸浆进口成本产生影响。
• 年同比涨幅因基数较低，仍保持增长，对纸浆价格形成一定支撑。

4. 消费综合指数

• 综合指数由多个指标拟合而成，反映整体消费环境变化。
• 指数波动显示消费市场存在不确定性，需关注后续数据变化。

四、期货市场分析

1. 期货远近结构

• 期货远近结构图显示，近期合约价格相对较高，远期合约价格相对较低。
• 交割日节点显示市场对远期价格的预期有所走弱。

2. 期货月间价差

• 月间价差图显示，不同月份合约之间的价差变化明显。
• SP11-SP12、SP12-SP01等价差图反映市场对未来价格走势的预期。

五、主要观点与关键信息

• 现货市场：整体交投清淡，受节前因素及高价现货接受度低影响。包装用纸市场因临近春节进入淡季，但纸厂对后市乐观，有提涨意向。文化用纸及生活用纸市场则表现出分化，文化用纸产销疲软，生活用纸仍有涨价信号。
• 基本面：纸浆市场基本面转弱，成品库存较低，加工利润处于历史低位，需求支撑不足。
• 宏观因素：美国制造业PMI回落，波罗的海干散货指数下挫，但因基数较低，年同比仍上涨，利空中期浆价。
• 投资建议：节前最后交易日宜控制手持仓风险，关注宏观数据变化及市场情绪波动。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源包括中纸在线、上海期货交易所、海关总署、世界银行、美国供应管理协会、波罗的海交易所等。
• 本报告由银河期货有限公司发布，基于公开数据及分析，不构成投资建议，仅作参考。
• 报告内容未经书面授权不得更改、复制或传播，银河期货有限公司保留最终解释权。

七、联系方式

• 联系人：潘盛杰
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