20181009-新时代证券-博世科-300422.SZ-公司动态点评_三季报业绩预告近翻倍增长_环卫项目持续突破_4页_436kb

报告摘要

博世科（300422.SZ）三季报业绩预告总结

核心内容概述

博世科（300422.SZ）于2018年发布三季度业绩预告，显示公司2018年前三季度预计实现归母净利润1.60亿元至1.84亿元，同比增长93%至122%。其中，第三季度预计实现归母净利润5352.24万元至7751.65万元，同比增长79.84%至160.46%。公司业绩增长主要得益于优化经营策略、市场布局、订单质量控制及项目推进效率的提升。

主要观点

业绩持续高增长：公司通过强化项目执行力和回款能力，实现业绩的持续释放，2018年前三季度业绩增长显著。
环保业务拓展：公司积极布局乡镇污水及土壤修复市场，借力PPP模式拓展市政水务处理业务，推动环保产业链延伸。
市场政策利好：《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》和《土壤污染防治法》的出台为公司相关业务发展提供了政策支持。
项目执行力强：公司连续中标多个环卫项目，如苍梧县和贺州市项目，显示出在环卫行业的竞争力和市场认可度。

关键信息

业绩增长数据

2018年前三季度归母净利润：1.60亿至1.84亿元，同比增长93%至122%。
2018年第三季度归母净利润：5352.24万至7751.65万元，同比增长79.84%至160.46%。

未来业绩预测

2018-2020年EPS：预计分别为0.77元、1.17元、1.61元。
2018-2020年PE：当前股价对应PE分别为14.1倍、9.3倍、6.8倍，显示估值持续下降，成长性被市场看好。

财务指标

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	829	1,469	2,690	4,491	6,561
净利润（百万元）	62.7	147	275	417	573
毛利率（%）	27.2	28.9	29.2	29.3	29.3
净利率（%）	7.6	10.0	10.2	9.3	8.7
ROE（%）	6.0	11.2	17.4	21.1	22.7

财务比率

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入增长率（%）	64.3	77.2	83.2	66.9	46.1
净利润增长率（%）	45.8	134.1	87.2	51.6	37.6
毛利率（%）	27.2	28.9	29.2	29.3	29.3
ROE（%）	6.0	11.2	17.4	21.1	22.7
资产负债率（%）	55.6	67.0	76.8	81.2	83.0
P/E（倍）	61.88	26.44	14.12	9.31	6.77
P/B（倍）	3.89	3.34	2.73	2.13	1.63

项目进展

苍梧县环卫项目：总投资2.04亿元，年投资约1360万元。
贺州市环卫项目：与广西科丽特环保科技联合体中标，总金额约5.7966亿元，年投资约5796.60万元。

市场表现

股价：2018年10月9日收盘价为10.99元，一年内最低为10.51元，最高为21.27元。
换手率：近3月换手率为100.6%。
投资评级：维持“推荐”评级。

风险提示

PPP项目推进不及预期：可能影响公司业绩增长。
融资环境恶化：可能对公司的资金链和项目执行造成压力。

总结

博世科在2018年三季度业绩表现亮眼，净利润大幅增长，主要受益于项目执行力的提升和市场布局的优化。公司积极拓展乡镇污水和土壤修复市场，布局PPP项目，有望在未来受益于政策利好。同时，公司通过并购和项目中标，进一步延伸环保产业链，增强市场竞争力。尽管当前PE估值持续下降，但公司未来业绩增长可期，维持“推荐”评级。然而，仍需关注PPP项目推进和融资环境的变化，这些因素可能对公司发展构成风险。

展开完整摘要