20210124-中泰证券-电力设备新能源周观察_硅料价格持续上涨_关注大众MEB供应链_18页_1mb

电气设备行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，主要分析新能源汽车、新能源发电、电网与工控三大板块的市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议。整体来看，行业景气度持续上升，投资逻辑清晰，具备长期增长潜力。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长显著：2020年12月新能源车销量达22.7万辆，同比+158.9%，环比+20.7%。其中，纯电动销量同比+182.9%，PHEV+增程销量同比+77.3%。
• 消费结构变化：个人消费占比达69.1%，纯电动单位市占率环比增长1.6%。
• 产品周期驱动增长：MEB平台车型（如ID.4）销量有望持续爆发，带动供应链需求。
• 欧洲市场提升：欧洲车企电动车销量增长显著，特斯拉欧洲市场降价提升产品竞争力。
• 投资建议：推荐关注宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、先导智能、赢合科技、鹏辉能源等标的。

新能源发电

• 光伏与风电需求强劲：2020年国内光伏新增并网48.2GW，风电新增并网71.7GW，均超市场预期。
• 硅料价格持续上涨：硅料价格连续五周上涨，显示行业高景气。硅片价格稳定，但大尺寸电池价格承压。
• 组件价格稳定：单晶组件价格因供应链乐观预期保持稳定，多晶组件价格则因需求不足维持低位。
• 玻璃价格坚挺：光伏玻璃因供应偏紧及库存水平低，价格维持高位。
• 美国重回《巴黎协定》：利好全球新能源发展，推动行业进入超级成长周期。
• 投资建议：推荐隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、亚玛顿、日月股份、金风科技等标的。

电网&工控

• 电网投资恢复增长：2020年电网投资同比下滑6.2%，但2021年有望恢复稳健增长，特高压、信息化、储能等环节投资超预期。
• 用电量增长显著：2020年12月全社会用电量同比增长17.3%，全年累计增速3.1%。
• 制造业回暖：2020年12月PMI为51.9，制造业投资进一步回暖。
• 5G与新基建推动需求：5G基站、数据中心、充电桩等需求加速，带动配套电源与继电器需求增长。
• 投资建议：推荐汇川技术、麦格米特、国电南瑞、良信电器、正泰电器等标的。

关键信息

行业数据概览

价格跟踪

新能源汽车

新能源发电

推荐标的

新能源汽车

• 宁德时代
• 恩捷股份
• 亿纬锂能
• 宏发股份
• 先导智能
• 赢合科技
• 鹏辉能源
• 卧龙电驱

光伏与风电

• 隆基股份
• 通威股份
• 福斯特
• 阳光电源
• 亚玛顿
• 日月股份
• 金风科技
• 新强联
• 东方电缆
• 明阳智能
• 运达股份

电网与工控

• 汇川技术
• 麦格米特
• 国电南瑞
• 良信电器
• 正泰电器
• 宏发股份
• 信捷电气
• 林洋能源

风险提示

1. 新能源汽车补贴政策不及预期
2. 新能源汽车销量不及预期
3. 电池产能过剩引起扩产放缓
4. 去补贴化加速带来的市场波动
5. 弃光限电风险
6. 技术更新风险
7. 电网投资不及预期
8. 电网5G建设推进不及预期
9. 行业测算偏差风险

投资建议

• 总体评级：增持（维持）
• 新能源汽车：重点关注MEB平台车型及供应链企业
• 新能源发电：硅料、硅片、组件及配套材料景气度高，推荐关注头部企业
• 电网与工控：受益于新基建与能源互联网战略，建议关注智能化、信息化、特高压及储能相关企业