20250724-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_456kb

东海期货研究所晨会观点精萃总结

宏观与政策

• 美国与日本达成贸易协议，日本对美国商品关税税率从25%降至15%，市场避险情绪降温，美元指数疲软，全球风险偏好转强。
• 中国上半年经济增速高于预期，但6月消费投资放缓。中央财经委员会会议强调“反内卷”并推出十大行业稳增长政策，短期有助于提振国内风险偏好。
• 美联储降息预期边际放缓，PPI通胀担忧升温，贵金属波动率有望上升。
• 中美第三轮贸易谈判即将举行，关税最终落地时间仍存不确定性。

大宗商品

• 股指：国内股市上涨，政策面和交易逻辑交易逻辑国际增量政策利好短期宏观驱动增强，建议短期谨慎做多。
• 黑色/钢材：供给端限产支持，现货价格反弹；需求刚需尚可，库存有所下降；建议谨慎偏多。
• 铁矿石：产量高位回落，到港量减少，报价趋稳，短期维持区间震荡思路。
• 有色金属：“反内卷”政策提振情绪，铜、铝等价格震荡偏强；废铝供应趋紧，再生铝利润大幅压缩；需求淡季，产业链轮动效应显现。
• 能源化工：原油因贸易谈判利多反弹，但库存与需求弱势对冲；PX、甲醇、LLDPE等品种维持偏强震荡；尿素因需求转弱，短期震荡偏弱。
• 农产品：棕榈油市场多头格局，但上涨阻力增加；美豆受天气因素扰动；生猪、玉米进入季节性调整区间。

操作建议

多数分析师建议短期“谨慎做多”或“震荡偏强”思路，需密切追踪政策落地、关税进展及市场风险变化。整体市场在政策刺激与外部不确定性夹击下的波动率趋于上升，建议投资者灵活应对，中长期关注产业基本面变化。