20250415-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_605kb

东海期货研究所晨会观点总结（2025年4月15日）

一、宏观金融

核心内容

• 美元持续走弱：美联储官员表示，关税可能迫使降息以避免经济衰退，推动美债收益率和美元走低。
• 全球风险偏好升温：美国对电子产品免征关税，提振市场情绪；国内3月金融和出口数据超预期，一季度GDP可能超预期，叠加政策支持，国内风险偏好增强。
• 资产表现：
  • 股指：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 国债：短期高位震荡，谨慎做多。
  • 商品板块：黑色偏弱震荡，有色震荡反弹，能化震荡，贵金属上涨，建议谨慎做多。

二、黑色金属

核心内容

• 钢材：现货小幅反弹，期货震荡；一季度出口数据超预期，但现实需求走弱，短期建议观望。
• 铁矿石：期现货价格回暖，但中线偏空，关注后续政策及数据。
• 铁合金：硅铁、硅锰价格区间震荡，供应端小幅变化，短期以震荡思路对待。

三、能源化工

核心内容

• 原油：短期低位震荡，美伊谈判及通胀预期压制油价，等待供需变化。
• 沥青：跟随油价偏弱震荡，库存下降但刚需不足，短期无明显驱动。
• PX/PTA/乙二醇：价格偏弱运行，成本塌陷逻辑主导，短期震荡修复。
• 短纤：价格回调，但企业自律和需求支撑存在，短期震荡修复。
• 甲醇：港口库存下降，内地库存低位，但供应预期上升，05合约震荡修复，09合约偏空。
• PP/LLDPE：市场窄幅波动，供应端检修增加，需求偏弱，09合约重心下移。

四、有色金属

核心内容

• 铜：库存处于中性水平，下游需求良好，中美关税谈判扰动市场，短期可寻找低点做反弹。
• 铝：库存去库，但铝价反弹力度弱于铜，非美供给增加及贴水下滑压制价格，存在补涨空间。
• 锡：库存下降，但供应端复产预期存在，短期反弹，关注谈判进展及复产消息。

五、农产品

核心内容

• 美豆：种植率低于预期，库存增长，短期承压，关注春播进展。
• 豆粕：库存大幅下降，但未来到港量回升，价格反弹受限。
• 菜粕：库存缓慢去化，供应链风险降低，短期价格偏弱。
• 豆油：供应减少，库存下降，基差坚挺，中期溢价风险不高。
• 棕榈油：出口疲软，库存低位，短期区间震荡，关注外围市场回调。
• 菜油：库存偏高，流动缓慢，基差偏弱，短期溢价回落风险存在。
• 生猪：现货价格反弹，期货预期改善，但终端需求仍偏低，出栏节奏仍是主要扰动因素。

六、数据来源

• 数据来自：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

七、重要声明

• 本报告由东海期货研究所团队完成，内容基于公开资料整理，不构成投资建议。
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