20251111-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_326kb

投资分析晨报总结 (2025年11月11日)

一、宏观与股指

(分析师：贾利军、明道雨、刘慧峰、王亦路)

宏观背景：

• 海外：美国政府停摆结束预期提振全球风险偏好，美元指数下跌。
• 国内：制造业景气回落，出口下降，经济增长放缓；通胀修复，供给侧改革推进，中美贸易协议落地。
• 政策：央行流动性投放，货币政策加码提振风险偏好。
  交易逻辑：聚焦国内增量政策与经济成色，短期宏观上行驱动增强，股指短期反弹。
  操作建议：短期谨慎做多；中长期关注增长与政策落地。

二、金属板块

有色金属 (操作建议：短期谨慎做多)

• 铜：进口库存高企，巴拿马铜矿重启风险隐现；国内去库缓慢，社库仍高位，支撑期价高位震荡。
• 铝：进口窗口关闭背景下，供给偏紧支撑铝价；短期偏强，关注小时线20线支撑。
• 锡：供应缺口未弥合，但高价抑制消费，维持高位震荡。
• 碳酸锂：锂精矿报价上涨，电池级报价高位，受政策与供给扰动支撑。
• 工业硅/多晶硅：供需双弱，多晶硅支撑传闻扰动，维持区间震荡。

黑色/金属

• 黑色金属：钢材现货企稳在3000点，短期负反馈，关注宏观逻辑。
• 铁矿石：供应边际改善，但铁水产量下降，需求承压，区间震荡。
• 硅锰/硅铁：供应小幅下降，兰炭价格平稳，供需双弱震荡。
• 纯碱/玻璃：纯碱供应压力大，中长期偏空；玻璃短期受沙河消息提振，关注竣工需求。

三、化工与能源

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• 原油：地缘风险与供应过剩矛盾交织，联储降息提振需求，震荡格局。
• PX/PTA：聚酯端反内卷预期提振PX，PTA减产传闻利好，但下游需求转弱压制。
• 乙二醇/甲醇/PP：乙二醇需求环比下行累库压力大；甲醇进口成本支撑；PP供需偏弱下行。
• 尿素：供应宽松，复合肥采购谨慎，尿素偏弱运行。

四、农产品

• 美豆/豆粕/油菜：美豆出口数据改善，国内进口成本走高；豆油库存偏低，菜油库存高。
• 棕榈油：进入减产周期，库存累积，利空出尽风险抬升。
• 玉米/生猪：玉米供大于求，生猪供需矛盾未变，短期偏弱，期货支撑。

免责声明：以上内容为东海期货研究所观点，旨在提供参考，不构成投资建议，据此操作风险自负。具体研究请查阅完整报告。