20241103-国海证券-固生堂-02273.HK-固生堂（02273）点评报告_经营数据强劲_重视股东回报_5页_244kb

固生堂（02273）研究评级：买入（维持）

投资要点：

经营数据分析

• 门诊量强劲增长：2024年第三季度门诊量达1485万人次，同比增长约250%。其中新店贡献65%增速，老店增速达185%；前三季度门诊量分别为1074万、1309万和1485万人次，同比增速分别为421%、247%、250%。

• 股东回报显著：2024年内回购44677万股，斥资161亿港元，并注销25906万股，提升每股收益，彰显长期投资信心。

• 财务预测：预计2024年至2026年营业收入分别为31亿、41亿、53亿元，增长率分别为34%、30%、30%；归母净利润分别为341亿、477亿、665亿元，增长率分别为35%、40%、40%。相应PE分别为24倍、17倍、12倍。

风险提示

扩张不及预期、人才流失、医疗事故风险、行业竞争加剧、中药饮片价格波动。

结论

公司为中医医疗服务龙头，成长性突出，维持“买入”评级，具备基本面强劲、估值提升、重视股东回报的多重优势。