20150601-申万宏源-建材行业周报_水泥市场需求疲软_关注新型建材转型机会_36页_1mb

建材行业周报总结（2015/5/22—2015/5/29）

核心内容

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格继续下降，玻璃价格略有波动，新型建材行业则表现出一定的转型潜力。分析师认为，虽然短期内市场需求疲软，但下半年随着基础设施投资的推进，行业或将迎来需求支撑，值得关注的转型机会和区域政策支持。

水泥行业

市场情况

• 全国水泥平均价格为 279元/吨，环比下降 1.5%。
• 高标号水泥价格在部分区域如西宁、昆明、新疆等出现明显下滑，其中西宁下降 40元/吨，新疆下降 40元/吨。
• 低标号水泥价格为 261元/吨，环比下降 1.1%，西安下降 40元/吨，西宁下降 30元/吨。
• 全国水泥库容比为 75%，环比上升 0.6%。
• 水泥煤炭价差为 279元/吨，环比下降 4元/吨。

投资策略

• 水泥市场需求疲软，进入6月预计将继续趋弱，但部分区域价格接近成本线，大幅下调空间有限。
• 推荐关注：
  • 低估值行业优质龙头：如海螺水泥、华新水泥、江西水泥等。
  • 区域政策支持板块：如京津冀的冀东水泥、金隅股份，以及“一带一路”相关的天山股份、上峰水泥、青松建化等。

区域分析

• 华北地区：水泥价格保持平稳，但部分城市如天津、河北市场需求疲软，库存压力较大。
• 华东地区：价格继续下调，安徽、江苏、江西等市场表现疲软，库存高位运行。
• 华中地区：市场需求暂无起色，部分区域如河南、湖北受降雨影响，市场波动较小。
• 华南地区：两广市场持续下行，部分企业价格下调，库存压力较大。
• 西南地区：价格保持稳定，但部分城市如贵阳、昆明有小幅下调。
• 西北地区：价格下滑明显，陕西、甘肃、宁夏等地库存上升，价格调整压力加大。

玻璃行业

市场情况

• 主要城市玻璃平均价格为 54.9元/重箱，环比上升 0.18%。
• 北京、广州价格上升，上海价格下降，西安、秦皇岛价格保持不变。
• 停窑率为 34.21%，处于高位；毛利率为 6.19%，环比上升 2.84%。
• 库存为 3551，环比下降 0.17%。

行业分析

• 沙河市场再度走高，华中市场表现较好，但其他市场仍以平稳为主。
• LOW-E玻璃价格基本稳定，但光伏玻璃需求增长不明显，厂家面临回款压力。
• 平板玻璃价格短期仍处弱势盘整，市场分化明显。

新型建材行业

行业亮点

• 纳川股份转型新能源汽车领域，订单放量增厚公司业绩。
• 北京利尔、建研集团等企业转型成效显著，值得重点关注。
• 家装市场在线订购个性化服务推动建材市场发展，推荐 北新建材、东方雨虹、伟星新材 等优质品牌建材企业。

行业数据

• 2015年4月粗钢产量 6891万吨，环比下降 0.82%，同比上升 0.11%。
• 耐火材料产量 947.62万吨，环比下降 2.39%，同比上升 13.23%。
• 改性沥青防水卷材产量 6787.48万平米，环比上升 4.82%，同比上升 2.82%。
• 石膏板产量 27573.26万平米，环比下降 11.64%，同比上升 5.46%。

重点关注公司估值

水泥板块

玻璃板块

行业展望与政策影响

宏观政策

• 基建投资：国家发改委批复超过 4500亿元 基建项目，包括城市轨道交通、铁路等，预计未来将继续推进。
• 货币政策：央行连续降息与降准，释放流动性，支持基建项目。
• PPP模式：多地加快推进PPP项目，作为政府主导基建的补充，提升运营效率。

注册制与估值

• 注册制即将推出，可能进一步推升市场估值，但新兴战略板或有助于对冲泡沫。
• 注册制或导致并购重组热情下降，IPO需求上升，壳资源价值降低。

互联网+与一带一路

• 李克强总理强调“互联网+”战略，推动大数据与传统产业融合。
• “一带一路”六大经济走廊建设启动，国开行计划投资 8900亿美元，助力亚欧互联互通。

总结

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格持续下滑，玻璃价格波动较小，新型建材行业则呈现转型趋势。分析师建议关注：

• 低估值优质龙头：如海螺水泥、金隅股份。
• 区域政策支持企业：如冀东水泥、天山股份。
• 转型企业：如纳川股份、建研集团。
• 新兴战略板：为A股市场提供新的增长点，对冲估值泡沫。

未来随着基建投资和“一带一路”战略的推进，建材行业有望迎来新的发展机遇，但短期内仍需关注市场需求疲软和库存压力。