20181125-华创证券-建材行业周报_关注新型建材成长属性及成本端的边际改善_16页_1mb

建材行业周报总结（20181119-20181123）

核心内容概述

本周建材行业整体呈现下跌趋势，建筑材料申万一级行业指数下跌4.43%，跑赢沪深300指数0.92个百分点。各细分行业指数普遍下跌，其中玻璃制造跌幅最大，达6.83%。水泥制造指数下跌4.32%，其他如管材、耐火材料等行业也出现不同程度的下跌。个股方面，亚士创能、黄河旋风和四川金顶涨幅居前，而开尔新材、亚玛顿和柘中股份跌幅较大。

主要观点

水泥行业高景气度持续

• 价格与需求：2018年11月，全国高标号P.O42.5水泥均价为384.5元/吨，同比增长21.7%，1-11月累计均价同比增长22.3%。水泥价格在部分区域上涨，如河北、江苏、浙江、上海和安徽，而湖南常德、益阳和甘肃兰州出现下调。
• 盈利情况：水泥行业盈利能力持续走强，预计2018年行业利润将创历史新高。尽管2019年水泥需求或小幅下降，但供给冲击仍处于低位，行业仍具备高盈利特征。
• 推荐标的：推荐海螺水泥、华新水泥和万年青等高景气度标的，因其具备高盈利和低估值的优势。

新型建材成长属性显现

• 成本改善：原油价格下跌带动部分新型建材成本端边际改善，如东方雨虹受益于沥青价格下跌，盈利有望修复。
• 成长空间：新型建材板块如防水材料、塑料管道和玻纤行业，虽然面临需求和供给的挑战，但其成长性仍具吸引力。
• 推荐标的：推荐东方雨虹、伟星新材和中国巨石，分别受益于原材料价格下降、零售与工程双驱动、以及产能扩张和出口策略。

关键信息

市场表现

• 行业指数：建筑材料申万一级行业指数下跌4.43%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：亚士创能（+20.63%）、四川金顶（+4.52%）、黄河旋风（+10.14%）。
  • 跌幅前三：开尔新材（-12.35%）、亚玛顿（-15.44%）、柘中股份（-15.64%）。

行业运行情况

• 水泥行业：
  • 全国水泥均价为459.87元/吨，周环比上涨0.92%。
  • 华北、华东地区水泥价格普遍上涨，西南、西北、东北地区则相对稳定或下跌。
• 玻璃行业：
  • 国内浮法玻璃均价下跌，库存有所下降。
  • 部分区域如华北、华东市场稳中有涨，企业出货好转。
• 玻纤行业：
  • 无碱粗纱价格上周下跌后本周保持平稳。
  • 电子纱市场运行平稳，价格暂稳。

原材料价格变动

• 沥青：华东地区重交沥青价格下跌240元/吨，较去年同期上涨44%。
• PVC：价格震荡上行，最新均价为6406元/吨，较去年同期上涨5.1%。
• PP-R：价格下跌300元/吨，较去年同期上涨8.3%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致建材行业需求萎缩。
• 原材料价格上涨：可能侵蚀行业盈利空间。

重点公司推荐

行业动态

要闻

1. 固定资产投资：1-10月全国新增意向投资项目投资额同比增长3.0%，其中制造业和房地产业增长明显。
2. 高铁项目：发改委批复多个高铁项目，总投资额达1031.65亿元，显示基建投资的持续性。
3. 水泥产业转移：工信部发布水泥产业转移指导目录，多个省份不再承接水泥产业转移，上海逐步退出。
4. 水泥限产政策：PC32.5R水泥将于2019年10月1日起取消，市场将调整至更高强度等级。
5. 青海水泥限产：青海省要求12户水泥企业停窑5.5个月，进一步加强环保限产。

重要公司公告

1. 国统股份：中国铁物通过天山建材间接持有国统股份30.21%股份。
2. 青松建化：挂牌转让参股子公司股权，旨在优化资源配置。
3. 亚玛顿：拟注销全资子公司，整合电子玻璃业务至显示材料事业部。
4. 建研集团：完成部分限制性股票回购注销，涉及4名激励对象。
5. 旗滨集团：控股股东进行股票质押式回购交易，融资规模较大。

总结

本周建材行业整体承压，但水泥板块仍维持高景气度，部分新型建材受益于成本改善，具备成长潜力。建议关注具备高盈利和低估值的水泥企业，以及受益于原材料价格下降和产能扩张的新型建材企业。同时，需警惕宏观经济下行和原材料价格波动带来的风险。