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工业富联公司快报：AI推动业绩与盈利能力提升

重要内容：
分析报告强调公司业绩增长主要受益于全球AI算力爆发及业务结构调整。

关键财务数据

前三季度业绩：

• 营收：同比下降8%
• 归母净利润：同比增长143% (达1348.5亿元)
• 扣非归母净利润：同比增长193% (达1353.3亿元)

Q3单季度表现：

• 净利润、扣非净利润、毛利率、净利率均创历史新高：
  • 净利润同比增长284%，环比增长568%
  • 毛利率同比增长168pct，环比增长232pct
  • 净利率同比增长156pct，环比增长119pct

核心驱动因素

1. AI领军业务持续发力：
   • 全球AI算力需求强劲，带动服务器业务增长。
   • 400G交换机快速出货，800G产品逐步放量。
   • 高端产品在智慧手机市场显著优于同业表现。
2. 产品结构优化： 盈利能力显著提升。
   • 毛利率前三季度达79.6%，增长10.4pct。
   • 净利润率达48%，增长0.8pct。
3. AI散热技术布局： 持续推进液冷方案，降低PUE。
   • 已制定10余项液冷标准，参与制定可持续碳管理架构等标准。
   • 两项技术标准获ODCC大会认可。

投资建议与目标价

• 维持“买入-A”评级。
• 目标价： 1750元(对应2023年14倍PE)。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年预计营收：5145.55/6129.75/7163.29亿元
  • 归母净利润：2473.8/2927.0/3426.0亿元