20230326-华鑫证券-新洁能-605111.SH-公司事件点评报告_业绩增长符合预期_第三代半导体和功率IC即将放量打造第二成长曲线_6页_285kb

新洁能（605111.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

新洁能（605111.SH）在2022年实现营业收入18.11亿元，同比增长19.87%；归母净利润4.35亿元，同比增长4.51%。尽管整体净利润增速相对温和，但公司通过优化产品、市场和客户结构，显著提升了在高端市场的影响力。公司正积极布局第三代半导体和功率IC业务，为未来业绩增长打造第二成长曲线。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年公司业绩增长符合市场预期，尤其是在光伏、储能、新能源汽车等新兴领域表现突出。
• 产品结构优化：IGBT/SGT-MOS/SJ-MOS等产品收入增长显著，其中IGBT同比增长达398.23%，显示出公司在该领域的强大竞争力。
• 市场结构调整：公司成功减少泛消费类产品的依赖，提升在工控自动化、汽车电子、光伏储能等高增长领域的市场份额。
• 汽车电子领域突破：与比亚迪合作深入，实现近三十款产品的大批量供应，汽车电子相关产品销售额同比增长超700%。
• 第三代半导体布局：公司已突破SiC MOS栅氧化层可靠性、动态阈值、抗冲击能力等关键技术，相关产品进入小批量试产阶段。
• 功率IC产品线完善：子公司国硅集成已实现多款驱动芯片的量产，并计划在2023年底推出隔离驱动IC和SmartMOS产品，进一步拓展国产替代空间。
• 未来增长预期明确：预计2023-2025年公司收入将分别达到24.94亿元、32.19亿元和38.43亿元，EPS分别为2.74元、3.55元和4.26元，当前PE为30倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

2022年财务数据

2023-2025年财务预测

产品结构与增长亮点

市场结构

IGBT产品进展

• 650V IGBT已逐步量产。
• 1200V IGBT突破主要技术难关。
• 650V RC-IGBT样品通过客户测试。
• 1200V 150A TO-247plus封装单管产品完成设计与工艺固化。
• 光伏模块用650V和1200V大电流IGBT芯片正在进行工程流片，预计2023年Q2完成开发和样品送样。
• FRD芯片完成工程开发。

第三代半导体进展

• 1200V 32mohm/62mohm SiC MOS已通过客户测试，进入小批量试产阶段。
• 650V/190mohm E-Mode GaN HEMT产品开发完成，达到国内领先水平。
• 100V/200V GaN产品正在开发中。

功率IC进展

• 国硅集成已量产25V低侧驱动、40V桥式驱动、250V半桥驱动芯片。
• 700V半桥驱动芯片预计2023年Q3实现量产。
• 隔离驱动IC和SmartMOS产品预计2023年底实现出样。

风险提示

• 行业景气度下行风险。
• 产品研发进度不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 海外政策变化风险。

投资建议

维持“买入”投资评级，当前股价对应PE为30倍，未来增长潜力较大，尤其在第三代半导体和功率IC领域具备显著优势。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，有三年美国半导体上市公司经验，曾参与先进制程项目，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

证券分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）、增持（10%-20%涨幅）、中性（-10%至10%涨幅）、卖出（＜-10%涨幅）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）、中性（-10%至10%涨幅）、回避（＜-10%涨幅）。

免责条款

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