20221020-太平洋-新产业-300832.SZ-海内外收入恢复常态化高增长_业绩提速明显_5页_1mb

新产业（300832）总结

核心内容

新产业（300832）是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，其业务覆盖国内外市场。2022年第三季度，公司发布财报显示，前三季度实现营业收入22.97亿元，同比增长21.27%；归母净利润9.25亿元，同比增长38.88%；扣非净利润8.53亿元，同比增长41.94%。公司整体净利率同比提升5.11pct至40.26%。2022年第三季度收入、净利润、扣非净利润分别同比增长31.67%、49.72%、51.35%。

主要观点

业绩表现

• 公司前三季度营业收入和净利润均实现显著增长，显示出良好的盈利能力。
• 第三季度净利率提升明显，主要得益于激励费用减少、汇兑收益增加等因素。
• 营业收入和净利润增长主要由国内外市场收入恢复常态化高增长推动。

区域与产品增长

• 国内业务：逐步摆脱上半年华东疫情的影响，第三季度收入同比增长35.32%。公司通过推广策略调整，X系列及中大型发光仪器销量占比增加，终端客户数量超8,457家，其中三级医院客户数量达1,329家，三甲医院覆盖率提升至53.97%。
• 海外业务：第三季度收入同比增长23.14%，扣除新冠发光试剂影响后增长32.50%，显示海外业务稳步增长。
• 产品销量：2022年前三季度，全自动化学发光仪器销售/装机4,778台，同比增长35.47%；MAGLUMIX8和MAGLUMIX3累计销售/装机分别为1,645台和2,085台。

财务表现

• 公司前三季度毛利率为69.82%，同比下降0.73pct，但仪器类产品毛利率同比增长7.02pct。
• 销售费用率同比提升0.93pct至14.50%，管理费用率同比下降7.35pct至4.48%，研发费用率提升2.18pct至9.73%，财务费用率同比下降3.73pct至-3.09%。
• 综合影响下，公司整体净利率提升5.11pct至40.26%。
• 2022年第三季度，公司各项财务指标均有所改善，净利率提升至40.35%。

关键信息

盈利预测与投资评级

• 预计2022-2024年营业收入分别为31.36亿、40.28亿、51.33亿元，同比增速分别为23%、28%、27%。
• 归母净利润预计分别为13.01亿、16.66亿、21.19亿元，分别增长34%、28%、27%。
• EPS分别为1.65、2.12、2.69，对应2022年10月20日收盘价的PE为36倍。
• 维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 竞争激烈程度加剧风险
• 降价幅度超预期风险
• 研发进展不及预期风险
• 海外市场波动风险
• 新冠疫情持续影响的风险

资产负债表

• 流动资产合计预计从2020年的4125百万增长至2024年的9533百万。
• 股东权益合计预计从2020年的4804百万增长至2024年的10696百万。
• 负债合计预计从2020年的501百万增长至2024年的1114百万。

现金流量表

• 经营性现金流预计从2020年的977百万增长至2024年的2077百万。
• 投资性现金流预计从2020年的-2494百万增长至2024年的-269百万。
• 融资性现金流预计从2020年的654百万增长至2024年的46百万。
• 现金增加额预计从2020年的-864百万增长至2024年的1855百万。

利润表

• 营业收入预计从2020年的2195百万增长至2024年的5133百万。
• 营业利润预计从2020年的1099百万增长至2024年的2471百万。
• 净利润预计从2020年的939百万增长至2024年的2119百万。

预测指标

• 毛利率预计从2020年的77.18%增长至2024年的74.25%。
• 销售净利率预计从2020年的42.79%增长至2024年的41.28%。
• ROE预计从2020年的19.55%增长至2024年的19.81%。
• ROIC预计从2020年的61.83%增长至2024年的68.87%。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。

销售团队