20240413-西南证券-新产业-300832.SZ-海内外双轮驱动_业绩符合预期_6页_1mb

新产业（300832）2023年年报分析总结

新产业公司发布2023年年报，收入达393亿元，同比增长290%，归母净利润165亿元，同比增长245%。业绩高速增长，得益于海内外双轮驱动，国内收入261亿元同比增长259%，海外收入132亿元同比增长364%。四季度利润增速低于收入增速，主要由于股权激励费用冲回，提高了约8000万元利润。

分业务来看，试剂收入286亿元同比增长307%，仪器收入106亿元同比增长243%。国内业务聚焦高速机销售，2023年化学发光仪器装机1465台，其中大型机占比63.3%，推动试剂销量稳步提升。公司服务的三级医院增加155家，其中三甲医院占比较高。海外市场通过本地化布局和区域化管理模式，新增10家海外子公司，仪器装机3564台，中大型机占比提升至56.7%，海外试剂收入同比增长546%。

盈利方面，2023年毛利率为73.2%，同比增长27个百分点，主要源于高端产品占比增加和海外产品结构优化。预计2024-2026年收入分别为50亿、67亿、89亿元，净利润分别为20亿、27亿、36亿元，当前PE为26倍，维持“买入”评级。

报告指出潜在风险，包括集采降价影响毛利率、海外销售不及预期，以及竞争加剧。分析师认为，公司将通过市场份额提升和海外扩张来应对挑战。

本分析基于西南证券研究报告，核心数据源自公开渠道。