20150912-兴业证券-钢铁行业周报_行业低迷_静待转型_19页_2mb_2mb

报告摘要

本报告分析了2015年9月12日钢铁行业及相关市场的周行情，指出当前行业整体处于低迷状态，但存在转型和重组的潜在机会。分析师团队认为，尽管需求端表现疲软，但部分企业通过非钢业务重组和国企改革可能带来新的投资机会。

国内钢材市场：本周国内建筑钢材市场普遍下跌，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中板价格均出现不同程度的下降。钢厂在成本压力下继续生产，但市场需求仍不乐观，成交均量维持低位。库存持续下降，但供应压力依然存在，预计短期内市场仍将维持弱势。
国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场均保持疲软，价格下跌趋势持续，市场情绪偏负面。需求未见明显回升，且受进口资源价格下跌影响，市场承压。
原材料和海运市场：国产铁矿石市场有所改善，钢厂采购转向国内矿，矿山开工率提高。海运市场整体走低，铁矿石运费小幅波动。焦炭市场已有降价趋势，预计继续下跌。
库存情况：全国钢材库存总体下降，螺纹钢、热轧、冷轧及中板库存均出现环比下降，但降幅收窄，市场交易仍显清淡。
利润测算：利润测算假设铁矿石采用现货和长协矿各占50%，焦炭外购和自炼焦各占50%。各钢材品种毛利变化显示，整体利润空间受到压缩，但部分品种仍有一定的波动。

行业基本面：2015年7月全国粗钢产量同比下滑1.8%，为90年以来首次负增长。国企产能刚性，民企现金流压力大，但仍能运营。需求端基建小幅对冲，房地产销售回升但新开工弹性有限，工业需求尤其是汽车行业仍处下行周期。
投资机会：行业个股机会来自企业自下而上的非钢重组及国企改革带来的整合预期。分析师重点推荐以下个股：
- 凌钢股份：预计增发进程加速，转型预期强，市值和转型方向具备爆发潜力。
- 南钢股份：属复星系，定位“钢铁+环保+物流金融”，执行力和前瞻性强，股权激励已完成。
- 常宝股份：看好其转型预期，包括“一带一路”布局、产业链延伸及适度跨行业多元化发展。