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20220807 工业生产周报总结

核心内容

本报告分析了2022年8月7日当周中国工业生产情况，重点围绕上游、中游和下游行业展开，指出整体工业生产呈现放缓趋势，供给端收缩，库存变化呈现分化态势。报告还提示了疫情对市场可能带来的不确定性风险。

主要观点

1. 上游行业：煤炭、铁矿石、石油和有色金属

• 开工率偏弱：上游整体开工率仍然偏弱，唐山钢厂高炉开工率环比提升2%，但全国（247家）高炉开工率环比提升1%，同比降低2%。焦化企业开工率总体下降，不同规模企业表现不一。
• 产量持续减少：重点企业日均产量持续下滑，生铁、钢材、粗钢产量环比分别减少15万吨、11万吨、15万吨，同比分别减少13万吨、13万吨、增加22万吨。
• 库存变化：
  • 煤炭库存和国内铁矿石港口库存持续回升，其中煤炭库存低于去年同期，铁矿石库存高于去年同期。
  • 库存铜环比减少，上海保税区、广东、重庆、天津库存铜均减少0.5万吨。
  • 石油行业库存回升，EIA原油和石油产品库存环比增加352万桶，同比减少5%。
  • 有色金属继续去库，阴极铜、铝、锌、铅、锡、镍库存环比均减少，电解铝现货库存小幅回升，锌锭库存继续减少。

2. 中游行业：水泥、螺纹钢和钢铁生产

• 开工率变化：
  • 螺纹钢和线材产线开工率提升，分别为67%和79%，环比提升2%。
  • 石油沥青装置开工率降低，为33.5%，环比前一周下降1%，反映基建投资增速放缓。
• 产量变化：
  • 螺纹钢产量回升，线材产量小幅减少，两者均低于季节性水平。
• 库存变化：
  • 主要钢材、螺纹钢、线材、热卷和沥青库存均减少，其中沥青库存低于季节性水平。
  • 水泥熟料产能利用率有所提升，但全国电炉产能利用率虽有回升，但仍低于季节性水平。

3. 下游行业：汽车和交通运输

• 开工率变化：
  • 汽车全钢胎开工率回升，半钢胎开工率小幅回落。
• 景气度疲弱：
  • 交通运输行业指数和出口指标疲弱，波罗的海干散货指数（BDI）环比下降14%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下降0.8%。

关键信息

• 供给收缩：上游行业整体供给收缩，产量减少，部分库存回升，显示市场需求疲软。
• 库存分化：不同行业库存变化差异显著，煤炭和铁矿石库存上升，铜和有色金属库存下降，石油库存小幅回升。
• 中游表现：螺纹钢和线材开工率提升，但沥青装置开工率下降，反映基建投资放缓。
• 下游疲软：汽车开工率部分回升，但交通运输行业和出口指标表现疲弱，BDI和CCFI指数均走弱。
• 风险提示：疫情存在不确定性，可能对工业生产造成影响。

图表目录（简要说明）

• 图表1-4：反映上游开工率、产量和库存变化。
• 图表5-15：展示重点企业钢材、生铁、粗钢产量、库存变化，以及有色金属库存情况。
• 图表16-19：中游行业开工率、产量和库存变化。
• 图表20-23：水泥熟料和电炉产能利用率变化。
• 图表24-28：主要钢材和沥青库存变化。
• 图表29-30：下游行业开工率及交通运输指数变化。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情可能对工业生产和市场需求产生影响，需持续关注。

分析师与研究助理简介

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年固收研究经验，曾任职于民生证券研究院和华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告数据和信息来源于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
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