20250416-国金证券-债市基本面高频数据跟踪_外贸型行业生产放缓——2025年4月第2周_12页_1mb

报告摘要

外贸型行业生产放缓与市场需求分化分析（2025年4月第2周）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月第2周中国外贸型行业生产放缓、楼市销售分化、以及通货膨胀情况，包括CPI和PPI的变化趋势，同时指出相关数据可能存在统计误差。

一、经济增长：外贸型行业生产放缓

1.1 生产端分析

电厂日耗低位波动
4月15日，6大发电集团平均日耗为75.5万吨，较4月8日下降0.6%。
4月10日，南方八省电厂日耗为185.7万吨，较4月2日上升0.7%。
电煤消费处于淡季，气温回暖及清洁能源发电增加，导致电厂负荷偏低。
高炉开工率升至近一年高位
4月11日，全国高炉开工率83.3%，较4月4日上升0.1个百分点；产能利用率90.2%，较4月4日上升0.5个百分点。
唐山钢厂高炉开工率93.1%，较4月4日上升3.8个百分点。
尽管成材端去库力度减弱，但建筑钢材钢厂仍处于复产阶段，对下游需求反应滞后。
轮胎开工率回落幅度扩大
4月10日，汽车全钢胎开工率66.2%，较4月3日下降0.4个百分点；汽车半钢胎开工率78.5%，较4月3日下降3.2个百分点。
江浙地区涤纶长丝开工率95.3%，较4月3日下降0.2个百分点；下游织机开工率58.3%，较4月3日下降4.2个百分点。
表明外贸型行业生产出现放缓趋势。

1.2 需求端分析

楼市销售继续分化
4月1-15日，30大中城市商品房日均销售面积19.4万平方米，同比去年下降11.3%，较2023年下降51.0%。
一线城市销售继续改善，二三线城市销售疲软。
一线销售同比上升5.3%，二线下降17.6%，三线下降15.8%。
车市零售表现平稳
4月零售同比增长8%。
4月第一/二周零售日均分别为3.5万辆和4.4万辆，同比分别增长2%和13%，环比下降14%。
2024年春季价格战影响仍存，但4月24日政策落地后市场逐步恢复。
钢价反弹，钢材持续去库
4月15日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别上涨1.6%、1.9%、0.3%和下跌0.8%。
4月以来，上述品种环比下跌2.4%、0.5%、2.5%和1.8%，同比下跌11.0%、11.3%、14.0%和6.7%。
焦炭首轮提涨逐步落地，带动钢价小幅反弹。
4月11日，五大钢材品种库存1176.7万吨，较4月4日下降38.8万吨。
水泥价格再度走弱
4月15日，全国水泥价格指数下跌1.2%；华东和长江地区分别下跌0.1%和0.2%。
4月以来，水泥均价环比上涨1.5%，同比上涨19.2%。
长三角区域错峰停产强度增强，对水泥价格有一定支撑。
玻璃价格持续走弱
4月15日，玻璃活跃期货合约价报1148.0元/吨，较4月8日下跌4.3%。
4月以来，玻璃价格环比下跌0.7%，同比下跌21.6%。
集运运价指数波动不大
4月11日，CCFI指数上涨0.4%，SCFI指数上涨0.1%。
4月以来，CCFI同比下跌7.1%，SCFI同比下跌22.7%。
美国暂缓对等关税，东南亚至美国线出货有所回暖。

二、通货膨胀：油价超跌反弹

2.1 CPI：猪价持稳，农产品价格温和回落

猪价持稳
4月15日，猪肉平均批发价20.6元/公斤，较4月8日上涨0.05%。
供应端受压栏影响，部分供应后置；需求端进入消费淡季，猪价预期较弱。
4月以来，猪肉价格环比下跌0.3%，同比上涨1.0%。
农产品价格温和回落
4月15日，农产品批发价格指数下跌0.7%。
分品种看：鸡蛋（上涨2.4%）>鸡肉（上涨1.0%）>牛肉（上涨0.8%）>猪肉（上涨0.05%）>水果（持稳）>羊肉（下跌0.8%）>蔬菜（下跌3.7%）。
4月以来，农产品价格同比跌幅收窄，环比上涨0.5%。

2.2 PPI：油价超跌反弹，铜涨铝跌

油价超跌反弹
4月15日，布伦特和WTI原油现货价分别上涨0.3%和2.9%。
4月以来，布伦特和WTI原油现货价环比分别下跌5.3%和6.5%，同比分别下跌23.8%和24.7%。
全球原油市场企稳，但贸易担忧与产能释放压制油价。
铜涨铝跌
4月15日，LME3月铜价上涨3.8%，铝价下跌1.3%。
4月以来，LME铜价环比下跌6.4%，铝价环比下跌8.9%。
国内商品指数环比下跌1.0%，CRB指数上涨0.8%。
工业品价格多数走弱
4月以来，工业品价格多数走弱，水泥价格环比上涨，但其他工业品价格延续弱势。
螺纹钢、热轧板、焦煤、焦炭、动力煤价格同比跌幅走阔，水泥价格同比涨幅走阔，其他工业品价格同比跌幅收窄。