20221023-华安证券-固定收益_工业生产周报-生产端延续修复_中游产品去库_4页_601kb

工业生产周报总结（20221023）

核心内容概述

本周工业生产延续修复态势，上游原材料库存有所下降，中游产品去库继续，下游需求则呈现分化。整体来看，市场供需关系逐步趋于平衡，但部分行业仍面临不确定性。

上游：产能利用率微调，库存下降

• 高炉开工率：唐山高炉开工率上升至58.7%，较前值提升3.2个百分点；全国247家样本钢厂高炉开工率略有下降至82.1%，较前值下降0.6个百分点。
• 焦化厂产能利用率：230家独立焦化厂产能利用率下降至68.9%，较前值下降3.8个百分点。
• 产量变化：焦炭、粗钢、生铁日均产量均出现下降，其中粗钢和生铁产量降幅分别为1.1%和2.2%。
• 库存情况：
  • 铁矿石库存下降0.6%，由正转负。
  • 炼焦煤库存下降0.3%，降幅较前值缩窄。
  • EIA原油和石油产品库存环比下降0.2%。

中游：部分行业开工率回升，钢材库存持续去化

• 开工率变化：
  • 沥青开工率提升0.6个百分点至43.0%。
  • PTA开工率上升1.7个百分点至78.1%；聚酯切片开工率上升2.5个百分点至86.8%。
  • 涤纶长丝开工率略有下降0.2个百分点至74.5%。
  • 浮法玻璃开工率下降0.7个百分点至82.0%，在产生产线减少2条。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量均环比增加，其中螺纹钢、线材产量分别环比增长2.0%和2.6%，板材类产量也有小幅上升。
• 库存去化：
  • 五大品种钢材库存总计1,518.2万吨，环比下降2.8%，降幅扩大0.8个百分点。
  • 螺纹钢、线材、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷库存分别环比下降3.5%、5.9%、1.1%、2.1%、1.1%。
  • 纸浆库存下降3.4%，由正转负。
  • 浮法玻璃库存下降0.6%，降幅缩窄0.8个百分点。

下游：轮胎行业分化，运价指数小幅回落

• 轮胎行业：
  • 半钢胎开工率上升0.4个百分点至64.8%。
  • 全钢胎开工率下降6.8个百分点至52.1%。
• 运价指数：
  • 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得1,960点，环比下跌3.3%，跌幅较前值缩窄9.7个百分点。
  • 波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,819点，环比下跌1.0%，跌幅较前值缩窄5.2个百分点。

风险提示

• 疫情发展存在不确定性。
• 市场基本面可能出现超预期变化。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 报告仅向特定客户传送，未经书面授权，不得以任何形式复制、分发或引用。