20220715-国海证券-完美世界-002624.SZ-2022H1业绩预告点评_中报业绩符合预期_关注_幻塔_海外表现及_天龙2_版号进度_5页_771kb

完美世界（002624）2022年中报总结

核心内容

完美世界（002624）于2022年7月15日发布2022年中报业绩预告，预计实现归母净利润11.1~11.6亿元，同比增长331%~350%；扣非净利润6.4~6.8亿元，同比增长1574%~1678%。公司整体业绩表现良好，主要得益于游戏业务的显著增长和非经常性损益的贡献。

主要观点

• 业绩表现：2022年H1公司业绩大幅增长，主要由《梦幻新诛仙》、《幻塔》和《完美世界：诸神之战》等重点产品推动。
• 季度表现：2022Q2归母净利润2.7~3.2亿元，基本符合预期，但环比有所下滑，因未有新品上线，老产品流水自然下降。
• 非经常性损益：2022H1非经常性损益约4.7~4.8亿元，主要来自海外子公司股权处置收益、政府补助和投资收益。
• 产品表现：《梦幻新诛仙》在2022Q1/Q2平均排名48/46名；《幻塔》排名波动较大，Q1平均32名，Q2下降至72名。
• 海外布局：《幻塔》由腾讯代理，海外预注册人数突破150万，预计2022Q3上线。公司关注其海外表现及收入分成。
• 版号进展：《天龙八部2》已在新加坡、马来西亚上线，表现亮眼，但国内版号尚未发放。
• 投资评级：公司研发实力深厚，聚焦“MMO+X”“卡牌+X”赛道，未来产品储备丰富，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

盈利能力

营运能力

偿债能力

产品储备

手游储备

端游储备

影视储备

风险提示

• 政策监管：政策变化可能对游戏行业产生影响。
• 市场竞争：行业竞争加剧，影响产品表现和利润。
• 版号获取：《天龙八部2》等产品版号获取进度可能影响上线时间。
• 新产品表现：新产品上线进度和市场接受度存在不确定性。
• 汇率波动：海外业务可能受汇率波动影响。
• 流量成本上升：广告和推广成本可能增加。
• 老产品生命周期：老产品流水可能随时间下降。
• 核心人才流失：人才流失可能影响研发和运营。
• 玩家偏好改变：玩家兴趣变化可能影响游戏表现。
• 公司治理/资产减值/解禁减持：公司治理和资产减值风险需关注。
• 市场风格切换：市场风格可能变化，影响估值。
• 行业估值中枢下行：行业整体估值可能下降。

分析师信息

• 姚蕾：传媒教育行业首席分析师，曾获新财富、水晶球、保险资产管理业最佳分析师。
• 谭瑞娇：传媒教育行业分析师，研究方向包括游戏、教育等。
• 方博云：传媒教育行业分析师，研究方向包括影视、潮玩、营销等。
• 杨牧笛：传媒教育行业研究助理，研究方向为游戏赛道。

投资建议

公司2022年H1业绩表现强劲，主要得益于重点产品的贡献和非经常性损益。建议关注《幻塔》海外上线后的表现、《诛仙世界》端游测试情况、国内版号获取进度。公司未来产品储备丰富，具备较强的发展潜力。维持“买入”评级。