20220715-东北证券-完美世界-002624.SZ-核心产品表现稳定_看好_幻塔_海外版上线表现_4页_728kb

完美世界 (002624) 公司点评报告总结

核心内容概览

完美世界（002624）于2022年7月14日发布2022上半年业绩预告，预计实现归母净利润11.1-11.6亿元，同比增长330.84%-350.25%；扣非净利润6.4-6.8亿元，同比增长1,574%-1,678%。其中，游戏业务扣非净利润约为7.2-7.6亿元，同比增长1,892%-2,003%。公司维持“买入”评级，下调了2022-2024年的净利润预测至18.63/21.83/23.9亿元，对应PE分别为14/12/11倍。

主要观点

1. 核心产品表现稳定

• 《梦幻新诛仙》：6月迎来周年庆，产品热度提升，6月25日进入iOS畅销榜前十。
• 《幻塔》：2.0版本内容更新和2.1版本人物更新保持了玩家的高吸引力。
• 《完美世界：诸神之战》：1月上线后表现稳定，符合市场预期。

2. 《幻塔》海外版上线前景看好

• 上线时间：《幻塔》海外版于4月19日开启内测，目前已完成测试，预计近期正式上线。
• 市场潜力：作为开放世界MMO产品，《幻塔》具备全球市场的稀缺性，二次元题材在海外接受度高。
• 发行渠道：有望在移动和PC双端发行，提升全球影响力。

3. 游戏储备丰富，题材多样

• 手游储备：包括《天龙八部2》、《诛仙2》、《完美新世界》、《神魔大陆2》等武侠、仙侠题材产品。
• 二次元拓展：储备有《黑猫奇闻社》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》等二次元产品。
• 端游储备：包括《诛仙世界》、《Perfect New World》及《Have a Nice Death》。

4. 影视业务进展显著

• 环球合作影片：《侏罗纪世界3》已于全球上映，全球票房达8.8亿美元，国内分账票房8.84亿元。
• 风险出清：本轮合作片单已全部上映，减值风险有望出清。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 游戏上线表现不及预期
• 政策监管趋严

投资建议

公司基本面稳健，核心产品表现良好，海外版上线预期积极，游戏储备丰富，且影视业务风险已基本出清。考虑到版号的不确定性，下调盈利预测，但维持“买入”评级。

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研究团队简介

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，上海财经大学金融硕士，哈尔滨工业大学通信本科，有6年证券研究从业经历。
• 章驰：东北证券传媒组研究助理，北京大学计算机硕士，武汉大学化学本科，2021年加入东北证券研究所。

分析师声明

报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料来源合法合规，文字阐述反映作者真实观点，报告结论未受任何第三方授意或影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%-15%。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%-15%。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

风险提示

• 游戏上线表现不及预期
• 政策监管趋严