20220710-开源证券-固收定期策略_稳经济举措加快落地_海外多国加息——经济高频周报_17页_2mb

固定收益研究团队 - 稳经济举措加快落地，海外多国加息

核心内容总结

2022年7月10日，固定收益研究团队发布了一份关于经济高频周报的定期策略报告，重点分析了国内稳经济政策的推进、海外通胀与加息情况、以及国内经济的高频数据表现。报告指出，当前经济正逐步恢复，但部分领域仍面临挑战，同时全球大宗商品价格波动较大，对市场产生影响。

主要观点

国内稳经济举措加快落地

• 宏观政策：重大项目接连开工，复商复市稳步推进，助企纾困政策效果显现，市场预期和信心逐步恢复，预计下半年中国经济将逐季回升。
• 自然灾害：受台风“暹芭”影响，广东、广西、湖南、湖北、河南、山东、苏皖北部及辽宁等地将出现强降雨天气，国家防总维持防汛防台风三级应急响应。
• 外贸政策：中国外贸在多重压力下保持稳定，1-5月以人民币计进出口同比增长8.3%，预计6月仍将维持较高增长。
• 产业政策：6月汽车消费加速回暖，全国乘用车市场零售192.6万辆，同比增长22%，汽车消费占社零总额比重达10%，将有效激活消费市场，带动汽车全产业链发展。

海外多国通胀高企，加息频繁

• 全球通胀：经合组织国家5月份平均通胀率达9.6%，为1988年8月以来最高，主要受能源和食品价格上涨影响。
• 加息情况：澳大利亚、马来西亚等国纷纷加息，以遏制通胀。美国考虑取消全部对华加征关税，预计将使通胀率下降一个百分点。
• 欧洲央行：推出气候友好型货币政策，同时担忧俄罗斯天然气断供对欧元区经济的影响。
• 韩国：CPI同比上涨6%，创1998年以来新高，政府转向稳健财政政策以增强可持续性。

高频数据显示经济有所恢复

• 生产端：高炉、唐山钢厂、全钢胎、半钢胎、PX开工率下降，PTA和涤纶短纤装置负荷率上升。
• 需求端：房地产和基建高频走弱，钢材、热轧板、螺纹钢、水泥、混凝土和玻璃价格下降。消费方面，义乌小商品价格小幅下降，全国地铁客运量开始恢复，但尚未恢复至疫情前水平。
• 出口端：CCFI和SCFI指数持平，上海、宁波港口运价指数小幅回落，BDI指数连续回落。
• 价格端：猪肉价格迅速上涨，蔬菜价格季节性回升；水果、鸡蛋价格下降，羊肉和水产品价格也出现回落。工业品、金属、有色、黑色价格整体下跌，原油价格震荡下探。

关键信息

• 国内经济复苏信号：稳经济政策加快落地，市场预期和信心恢复，经济有望逐季回升。
• 商品市场回调：铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等商品期价下跌，主要受需求不及预期和季节性淡季影响。
• 猪肉价格波动：生猪出栏价格突破20元/公斤，国家发改委正研究启动中央猪肉储备投放，以防范价格过快上涨。
• 海外通胀压力：多国通胀维持高位，部分国家采取加息措施以控制通胀，美国考虑取消对华加征关税。
• 工业品价格下行：大宗商品价格在7月出现下跌，工业品、金属、有色、黑色价格悉数下跌，原油价格震荡下探。

风险提示

• 政策变化超预期：国内稳经济政策或出现调整，影响市场预期。
• 大宗商品价格波动：全球大宗商品价格变化可能超出预期，对市场造成影响。

结论

报告指出，尽管国内经济出现复苏迹象，但部分行业如房地产、基建仍面临下行压力。同时，全球通胀高企和加息潮持续，对国内经济和金融市场形成一定压力。预计随着政策的进一步落地和经济的逐步恢复，债市可能面临上行压力。投资者需关注政策变化及大宗商品价格波动，合理评估风险与收益。