20220710-中财期货-贵金属周报_美国欧盟加息预期强_金价尚未触底_8页_1mb

美国欧盟加息预期强 金价尚未触底 总结

核心内容

本报告分析了当前全球通胀形势及美联储、欧洲央行等主要经济体的货币政策动向，指出黄金价格短期内面临下行压力，但长期仍有反弹可能。报告重点分析了黄金与白银的市场表现、投机性持仓变化、资金流向及市场预期，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 黄金价格看空：截至7月5日当周，COMEX黄金期货投机性净多头寸降至近三年多以来最低，且只做空头寸增加至9个月新高，表明市场对金价的看空情绪增强。
• 加息预期支撑金价逻辑未兑现：尽管高通胀是金价的支撑因素，但当前黄金价格尚未充分反映美联储持续加息的预期，若加息预期兑现，金价可能进一步承压。
• 长期反弹预期：由于美国通胀问题尚未解决，金价在长期仍可能反弹，但具体时机尚不确定。
• 资金流出黄金ETF：近期资金从黄金ETF中撤出，表明市场对黄金的投资需求减弱，同时黄金与债券基金的流入呈正相关，与风险股票基金的流入呈负相关。
• 推荐操作策略：建议投资者做空贵金属，推荐买入看跌期权AU2008P380，以捕捉金价下行趋势。

关键信息

• 全球通胀水平高企：
  • 美国5月CPI同比升8.6%，为1981年以来最高。
  • 欧元区6月CPI升至8.6%，创1997年以来新高。
  • 俄罗斯、加拿大、韩国等国家通胀数据同样高于预期。
• 美联储加息步伐加快：
  • 美联储今年以来已三度加息，6月加息75个基点为1994年以来最大单次涨幅。
  • 若6月CPI数据仍高，7月再次加息75个基点可能性较大。
• 欧洲央行加息压力加大：
  • 欧元区通胀数据超出预期，欧洲央行可能采取更激进的加息政策。
  • 瑞士、瑞典、匈牙利等国家已采取独立加息措施。
• 贵金属市场表现：
  • 本周（7月4日至8日）COMEX黄金下跌3.97%，SHFE黄金下跌3.06%，伦敦金下跌3.78%。
  • 黄金ETF持仓量减少，表明市场对黄金的投资兴趣减弱。
• 市场情绪与资金流向：
  • 黄金ETF资金流出，与债券基金流入正相关，与风险股票基金流入负相关。
  • 投资者从黄金ETF撤出，空头仓位增加，显示看空金价意愿增强。
• 其他市场因素：
  • 美元指数上涨1.69%，十年期国债收益率上升，显示市场对美元的偏好。
  • 标普500VIX指数持续上涨，显示市场波动性增强，投资者风险偏好下降。

操作建议

• 推荐策略：做空贵金属。
• 具体建议：买入看跌期权AU2008P380，以捕捉金价下行趋势。
• 平仓时机：若期权价涨幅足够，可考虑平仓赚取差价。
• 行权时机：若金价合适，也可考虑提前行权。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能继续恶化，影响全球市场情绪。
• 油价上涨：油价持续上涨可能加剧通胀压力，影响黄金价格。
• 美联储加息力度：若美联储进一步加息，可能对金价造成更大压力。

主要关注点

• 美国通货膨胀
• 欧盟加息预期
• 俄乌冲突
• 美联储货币政策
• 全球通胀形势
• 黄金ETF资金流向
• 债券与股票基金的市场表现

数据跟踪

• CFTC持仓变化：
  • 黄金非商业净多头持仓减少7.63%。
  • 白银非商业净多头持仓减少52.81%。
  • 美元指数非商业净多头持仓减少9.2%。
• 黄金ETF持仓变化：
  • SPDR黄金ETF持仓减少2.57%。
  • SLV白银ETF持仓减少4.25%。
• 市场动态：
  • 上期所沪金净多增加12.44%。
  • 沪银净多减少52.57%。
  • 伦敦金银比价下降，金银比价为77.89。
  • 标普500VIX指数持续上涨，显示市场风险偏好下降。

结论

当前黄金市场受到高通胀与加息预期的双重影响，但金价尚未完全反映加息预期，市场看空情绪增强，资金从黄金ETF中撤出。短期金价可能承压下行，长期反弹预期仍存。投资者可考虑做空策略，同时需警惕地缘政治风险、油价上涨及美联储加息力度加大的潜在影响。