20220731-开源证券-经济高频周报_国常会部署扩内需举措_部分经济高频指标收缩_17页_2mb

固定收益研究团队周报总结

核心内容

本报告为2022年7月31日发布的固定收益研究团队周报，分析了当前经济形势及高频指标的变化情况，重点围绕宏观政策、产业政策、商品市场、经济指标及风险提示等方面展开。

主要观点

宏观政策：扩内需举措部署

• 政治局会议：分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
• 国常会措施：
  • 强调有效投资对经济恢复的关键作用，督促地方加快专项债使用。
  • 支持消费成为经济主拉动力，放宽限购地区购车资格限制。
  • 打通二手车流通，延续新能源汽车购置税减免政策。
  • 支持刚性和改善性住房需求，鼓励地方对绿色智能家电进行补贴。

产业政策：水泥市场持续低迷

• 2022年上半年，水泥市场面临频繁降价、库存满溢、需求不振的问题。
• 尽管夏季错峰生产仍在进行，但水泥价格和产量均不及2021年同期。
• 水泥市场旺季临近，部分地区企业开始宣涨。

商品市场：钢铁产量下降，价格持续走低

• 中国上半年生铁、粗钢产量同比分别下降4.7%和6.5%。
• 钢材价格指数持续下跌，6月末综合价格指数为122.52点，环比下降8.01%，同比下降14.61%，连续三个月下降。

关键信息

生产端指标

• 钢材：唐山钢厂产能利用率处近五年中位，高炉开工率近五年最低。
• 焦化：焦化企业开工率近五年最低。
• 汽车：全钢胎开工率近五年次低，半钢胎开工率近五年最低。
• 化工：PX、PTA、涤纶长丝、涤纶短纤开工率均处近五年最低。
• 运输：公路运价指数近五年最高。

投资端指标

• 楼市：成交土地占地面积近五年次高，30大中城市商品房成交面积、供应土地占地面积均处近五年最低。
• 价格：沥青价格近五年最高；玻璃、水泥价格近五年次高；玻璃、钢材、热轧板卷、螺纹钢价格近五年中位；混凝土价格近五年最低。

消费端指标

• 乘用车：零售量近五年次高。
• 电影：票房近五年中位。
• 出行：北京地铁运输量近五年次低，上海地铁运输量近五年最低。

出口端指标

• 国内：CCFI价格、沿海集装箱运价近五年最高；SCFI价格、宁波集装箱运价近五年次高。
• 海外：东南亚集装箱运价近五年最高；BDI指数近五年中位。

价格端指标

• 农产品：蔬菜、牛肉、鸡肉、鸡蛋价格近五年最高；水果、猪肉、水产品价格近五年次高；羊肉价格近五年中位。
• 工业品：有色、布伦特原油、WTI原油价格近五年最高；黑色、动力煤价格近五年次高。

风险提示

• 政策变化：政策调整可能带来市场不确定性。
• 大宗商品价格波动：大宗商品价格可能超预期波动，对债市形成压力。

结论

报告指出，尽管宏观政策积极部署扩内需措施，但部分经济高频指标仍显示收缩趋势，尤其在生产端和投资端表现明显。同时，价格端部分商品价格创历史新高，而另一些则处于低位。对于债市，建议警惕在一致预期下可能出现的超预期调整风险。

图表目录（关键指标）

• 图1：高炉开工率近五年最低
• 图2：唐山钢厂产能利用率近五年中位
• 图3：焦化企业开工率近五年最低
• 图4：公路运价指数近五年最高
• 图5：全钢胎开工率近五年最低
• 图6：半钢胎开工率近五年次低
• 图7：PTA开工率近五年最低
• 图8：PX开工率近五年最低
• 图9：涤纶长丝开工率近五年最低
• 图10：涤纶短纤负荷率近五年最低
• 图11：供应土地占地面积近五年最低
• 图12：成交土地占地面积近五年次高
• 图13：商品房成交面积近五年最低
• 图14：钢材价格近五年中位
• 图15：热轧板卷价格近五年中位
• 图16：螺纹钢价格近五年中位
• 图17：水泥价格近五年次高
• 图18：混凝土价格近五年最低
• 图19：玻璃价格近五年次高
• 图20：沥青价格近五年最高
• 图21：乘用车零售量近五年次高
• 图22：电影票房近五年中位
• 图23：北京地铁客运量近五年次低
• 图24：上海地铁客运量近五年最低
• 图25：CCFI价格近五年最高
• 图26：SCFI价格近五年次高
• 图27：宁波集装箱运价近五年次高
• 图28：沿海集装箱运价近五年最高
• 图29：东南亚集装箱运价近五年最高
• 图30：BDI指数近五年中位
• 图31：蔬菜价格近五年最高
• 图32：水果价格近五年次高
• 图33：猪肉价格近五年次高
• 图34：牛肉价格近五年最高
• 图35：羊肉价格近五年中位
• 图36：鸡肉价格近五年最高
• 图37：鸡蛋价格近五年最高
• 图38：水产品价格近五年次高
• 图39：工业品价格近五年最高
• 图40：农业品价格近五年最高
• 图41：有色价格近五年最高
• 图42：黑色价格近五年次高
• 图43：布伦特油价近五年最高
• 图44：WTI油价近五年最高