20230129-西南证券-钢铁行业周报_累库周期延续_政策托底预期强化_15页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏强，钢铁指数上涨3.7%，沪深300指数上涨2.6%。普钢板块涨幅最大，达3.9%，特钢板块上涨3.1%。各子板块及个股表现分化，部分个股涨幅显著，而部分则出现下跌。从基本面来看，钢铁行业仍处于累库周期，政策托底预期增强，但终端需求尚未恢复。铁矿、焦煤、焦炭、动力煤等原材料价格整体平稳，但市场存在震荡预期。

主要观点

1. 普钢板块

• 行情回顾：本周普钢价格偏强运行，螺纹钢、热轧板卷等产品价格稳中有升。
• 基本面分析：节前钢厂高炉开工率和产能利用率均小幅上升，钢材库存持续增加，表明行业仍处于累库周期。
• 政策影响：多方表示2023年房地产仍是支柱产业，政策托底意向明显，年后“两会”可能释放利好消息。
• 短期展望：因终端需求尚未恢复，预计钢价将震荡偏强运行。
• 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

2. 特钢板块

• 行情回顾：特钢板块涨幅为3.1%，主要受海外市场情绪提振。
• 基本面分析：镍价上涨对特钢企业利润形成压缩，但高端特钢需求旺盛，国产替代趋势明显。
• 中长期展望：随着制造业转型升级，高端特钢供不应求，建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等应用领域。
• 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

3. 铁矿板块

• 行情回顾：铁矿石价格平稳，部分港口价格略有下跌。
• 基本面分析：节前铁水产量稳中有升，节后钢厂补库需求强烈，但海外发运量下降，供应压力不大。
• 短期展望：因美联储2月1日议息会议可能成为风险点，预计铁矿石价格将震荡运行。
• 主要标的：海南矿业。

4. 焦煤、焦炭板块

• 行情回顾：双焦行情平稳，焦炭库存持续累库。
• 基本面分析：焦企产能利用率小幅下降，铁水产量回升，供需缺口缩小。
• 短期展望：预计双焦市场平稳运行，焦企盈利承压。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

5. 动力煤板块

• 行情回顾：动力煤价格平稳，部分港口价格小幅下降。
• 基本面分析：节前煤矿停产放假，供应缩减；终端电厂库存相对安全，非电需求下滑。
• 短期展望：预计动力煤价格偏弱运行。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

关键信息

• 钢材累库：截至1月27日，全国螺纹钢市场总库存977.40万吨，环比增长16.63%。
• 高炉运行情况：节前钢厂高炉开工率91.08%，环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率92.38%，环比上升0.4个百分点。
• 铁水产量：节前样本钢厂日均铁水产量为221.03万吨，环比上升0.99万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为263.13万吨，环比上升1.17万吨。
• 焦炭库存：节前焦炭库存139.9万吨，环比增加30.8万吨。
• 镍价影响：镍价上涨对特钢企业利润空间造成压缩，但高端特钢需求强劲，国产替代需求提升。
• 风险提示：宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不及预期。

投资建议

• 普钢：关注政策托底预期，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
• 特钢：关注高端特钢应用领域，建议关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
• 铁矿：关注节后补库需求，建议关注海南矿业。
• 煤焦：关注供需平衡趋势，建议关注山西焦煤、山西焦化。
• 动力煤：关注供需双弱，建议关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

盈利预测及估值（部分重点公司）

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，可能对行业需求产生负面影响。
• 供需风险：若产业供需格局恶化，可能影响价格走势。
• 需求风险：若下游需求不及预期，可能对行业整体表现形成压力。

投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

注：本报告基于公开资料整理，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成投资建议，仅供参考。