20230709-国盛证券-钢铁行业周报_淡季累库延续_政策预期升温_17页_2mb

钢铁行业周报总结（2023年07月）

核心观点

1. 📈 供给回落与需求偏弱：钢材产量环比下降0.4%，长流程与电炉产能利用率分化，热卷产量同比下降。
2. 🚛 库存累积持续：五大品种钢材社会库存环比增24%，虽增幅环比收窄，但总量处历史低位。
3. 💪 表需小幅改善：螺纹钢表观消费量环比增53%，但同比仍显疲弱。
4. ⚠️ 政策预期升温：国务院经济形势座谈会释放稳增长信号，政策组合拳待实施。

一、行情回顾（07月03-07日）

• 中信钢铁指数上涨154%，跑赢沪深300指数198个百分点，板块下跌背景下表现突出。
• 个股分化显著：银龙股份、常宝股份等39家上涨；*ST西钢、广大特材等跌幅居前。

二、重点领域分析

1. 供给：产量回落，产能利用率分化

• 钢铁日产粗钢环比降5.4%，钢材周产量环比降0.4%。
• 高炉产能利用率环比微升，中钢协敦促压缩粗钢产量。
• 电炉产能利用率同比下降，长短流程盈利分化。

2. 库存：累库延续但位于低位

• 社会库存环比增13%，钢厂库存降幅扩大，中间环节仍处历史极低水平。
• 热卷库存显着增长，但螺纹钢表需边际改善。

3. 需求：表观消费环比回升

• 螺纹钢表需同比降幅收窄，复产导致供需弱平衡。
• 建材成交均值环比缩49%，淡季需求承压。

4. 原料：铁矿焦炭偏强运行

• 铁矿石港口库存去化至年内低位，铁矿石价周跌15%，焦煤进口反制焦价行情。
• 独立焦企产能利用率小幅回升，焦企利润修复。

三、核心矛盾与机会

• 供需博弈：产量收缩缓和供给压力，终端需求偏弱抑制价格反弹。
• 政策红利：绿色钢铁（ESG）、煤电转型、油气管线客户需求持续受益。
• 估值修复预期：中特估改革助力央企估值提升，景气细分领域龙头优先。

四、投资建议

• 重点标的：
  • 煤电核电：久立特材（600231，买入评级）、盛德鑫泰（930088，买入）。
  • 景气拐点：中信特钢（000727，买入）、甬金股份（688016，买入）。
  • 复苏弹性：华菱钢铁（000932，中性关注）。

五、风险提示

1. 📉 粗钢产量超预期复产。
2. 🚫 下游基建投资不及预期。
3. ⬆️ 原料进口风险与成本压力。
4. 🔄 政策动态变化风险。