20210103-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_12月盈利创年内新高,部委再提压缩钢产量_15页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现弱于大盘，申万钢铁指数下跌1.1%，落后上证综指3.3%。板块内部分个股表现突出，如安阳钢铁（+13.8%）、永兴材料（+10.7%）、八一钢铁（+9.7%），但也有部分个股下跌，如濮耐股份（-10.4%）、河钢资源（-9.7%）、恒星科技（-5.1%）等。从子板块表现来看，特钢和钢管板块相对强势，而上游和转型板块则表现较弱。

主要观点

• 12月毛利创年内新高：12月五大品种毛利均值达779元/吨，环比大增63%，创全年最高值，高于2019年同期水平，显示行业盈利能力强劲。
• 钢价走势与业绩挂钩：未来两个月钢价走势将取决于国内需求季节性下降与海外制造业需求回升的博弈，以及冬储力度。预计钢价将窄幅震荡且偏弱运行，钢铁股表现主要看业绩和预期。
• 政策信号明确：工信部再次强调压缩粗钢产量，确保同比下降，释放积极信号，表明政府对钢铁行业产能过剩问题的持续关注，未来可能出台更多政策，推动行业绿色低碳发展。
• 投资建议：继续首推板材和特钢板块，因其估值处于历史低位，叠加制造业复苏和海外需求回升，基本面改善确定性强。重点推荐宝钢股份、中信特钢，关注新钢股份、鞍钢股份、河钢资源、方大特钢。

关键信息

行情数据

• 申万钢铁：周跌幅1.1%，相对上证综指落后3.3%。
• 期货价格：
  • 螺纹主力合约：4388元/吨（+2.5%）
  • 热卷主力合约：4554元/吨（-1.2%）
  • 铁矿石主力合约：996元/吨（-3.0%）
  • 焦炭主力合约：2826元/吨（+4.1%）
• 盘面利润：
  • 螺纹钢利润：516元/吨（+18.2%）
  • 热轧利润：482元/吨（-14.3%）

基本面数据

• 钢材社会库存：843万吨（+1.8%），其中板材库存增长2.5%。
• 高炉产能利用率：84.4%（-0.1pct）。
• 螺纹钢产线开工率：70.5%（+1.3pct）。
• 钢贸商出货量：17.3万吨（-16.0%）。
• 终端线螺走货量：2.2万吨（-16.0%）。
• 各品种毛利：
  • 螺纹：674元/吨（-16.8%）
  • 热轧：804元/吨（-28.3%）
  • 冷轧：1236元/吨（-28.1%）
  • 中厚板：702元/吨（-28.7%）

行业动态

• 政策动向：工信部提出压缩粗钢产量，确保同比下降，释放积极信号。
• 财政政策：2021年全国财政工作视频会议明确十项重点工作，包括支持扩大内需、推动绿色发展等。
• 煤炭贸易：中俄蒙跨境铁路建设进展，有望扩大煤炭贸易规模。
• 5G建设：工信部提出2021年新建5G基站60万个以上，推动工业应用。
• 期货调整：大商所调整铁矿、焦炭、焦煤等品种涨跌停幅度和保证金水平。

上市公司公告

• 友发集团：拟每10股派发现金红利4.5元，预计2021年使用自有资金进行委托理财。
• 鞍钢股份：限制性股票激励计划获国资委批复。
• 太钢不锈：控股股东太钢集团51%股权无偿划转，实际控制人变更为国务院国资委。
• ST抚钢：收到政府稳岗补贴1,435.18万元。
• 重庆钢铁：通过网上竞拍购买新港长龙72%股权。
• 方大特钢：董事饶东云减持股份30万股，减持计划完成。

估值一览

• 钢铁板块：PE为14.55倍，PB为0.99倍，相对PE为0.90倍，相对PB为0.64倍。
• 特钢板块：中信特钢PE为18.1倍，PB为4.1倍；ST抚钢PE为55.2倍，PB为6.0倍。
• 钢管板块：新兴铸管PE为9.0倍，PB为0.7倍；金洲管道PE为5.6倍，PB为1.2倍。
• 上游板块：河钢资源PE为22.2倍，PB为2.5倍；方大炭素PE为55.7倍，PB为1.7倍。
• 板材板块：宝钢股份PE为11.6倍，PB为0.7倍；鞍钢股份PE为20.6倍，PB为0.5倍。

风险提示

• 地产需求下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业复苏不及预期，将拉低钢铁全产业链需求。

投资评级

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内行业指数介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。

附注

• 数据来源：工信部、mysteel、choice、东吴证券研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，东吴证券不对内容使用后果负责。