20161012-兴业证券-农业三季报前瞻_养殖继续领跑_饲料快步赶上_14页_996kb

农业三季报前瞻总结

核心内容

本报告分析了2016年农业板块三季报的业绩表现与投资建议，重点指出养殖链景气带动整体业绩改善，饲料和原奶板块已逐步恢复，而白鸡板块存在反弹机会。此外，动保板块业绩表现较好，种子行业则整体低迷。

主要观点

• 养殖板块：猪价和鸡价整体表现平稳，但猪价有所回落，鸡价略有上涨。养猪盈利丰厚，养鸡盈利水平改善，部分公司业绩超预期。
• 饲料板块：受原材料价格震荡和洪涝灾害影响，三季度业绩受到冲击，但已逐步恢复。重点公司如海大集团、禾丰牧业、唐人神等业绩增长显著。
• 动保板块：整体业绩增速较好，新品种的推出带动市场苗销售增长，部分公司如金河生物、天康生物业绩增长明显。
• 种子板块：三季度销售低迷，整体表现疲软，仅登海种业业绩有所好转。
• 其他板块：农产品加工和水产板块分化明显，部分公司通过并购转型改善业绩，但整体表现不佳。

关键信息

投资建议

• 饲料：首选海大集团、禾丰牧业，大北农、金新农和唐人神也可关注。
• 原奶：关注西部牧业、现代牧业、中国圣牧等港股标的。
• 白鸡：圣农发展、益生股份、民和股份等公司值得关注。
• 动保：金河生物、天康生物等公司表现较好。
• 种子：登海种业业绩好转，但行业整体承压。

重点公司三季报业绩预测

业绩预告汇总

• 正面预告：35家公司，其中20家预增，8家略增，1家续盈，6家扭亏。
• 负面预告：9家公司，其中1家首亏，5家续亏，3家预减。

分行业业绩表现

• 养殖板块：业绩继续领跑，猪价和鸡价均有较好表现。
• 饲料板块：受创后恢复，部分公司业绩增长显著。
• 动保板块：业绩增速较好，新品种推动市场苗销售。
• 种子板块：整体低迷，仅个别公司表观业绩好转。
• 农产品加工和水产板块：分化较大，部分公司通过转型改善业绩。

风险提示

• 疫情风险：可能影响养殖业的盈利。
• 自然灾害风险：如洪涝灾害对饲料销售造成冲击。
• 粮食政策风险：原材料价格波动可能影响饲料企业利润。
• 业绩波动风险：行业周期性较强，业绩波动较大。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

结论

农业板块整体表现较好，尤其是养殖和饲料行业，建议优先关注饲料和原奶板块，同时留意白鸡板块的反弹机会。动保板块业绩增速较好，种子行业则面临较大压力。整体投资需注意行业周期性和潜在风险。