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农业周报总结：养殖终端价格持续低迷

核心内容

本报告为2013年11月16日发布的农业周报，指出在大盘上涨背景下，农业板块整体表现偏弱，主要受养殖价格低迷、饲料估值偏高等因素影响。报告分析了重点公司表现、农产品价格变动、畜禽价格走势、USDA月度报告对市场的影响，以及投资建议。

主要观点

• 农业板块整体表现：农业板块上周上涨 $0.96%$，涨幅靠后，主要受养殖终端价格低迷影响。
• 行业细分表现：林业和种业板块因政策利好领涨，动保板块因业绩较好稳定上涨；饲料和养殖板块因估值偏高和旺季不旺表现较差。
• 重点公司分析：
  • 新希望：盈利逐步恢复，预计达到拐点，建议增持。
  • 天康生物：兽药业务稳定，未来市场苗增长明确，建议增持。
  • 金宇集团、瑞普生物、中牧股份：动保行业表现较好，估值合理，建议增持。
  • 登海种业、隆平高科：种业龙头公司业绩较好，但估值偏高，不建议追高，建议持有或超跌买入。
  • 西王食品：油脂行业龙头，估值合理，建议买入。
• 畜禽价格：
  • 仔猪价格创年内新低，反映补栏积极性较低和供应充裕，预计明年上半年猪肉价格压力较大。
  • 白条鸡价格持续回落，禽产业链个股承压。
  • 猪价保持平稳，猪粮比维持稳定，但市场对养殖行业仍持观望态度。
• 农产品价格波动：
  • CBOT豆粕价格回落，国内豆粕价格受大豆集中到港影响，上涨可能性不大。
  • 国内小麦价格强势，而CBOT小麦价格弱势，显示国内需求强劲。
  • 白糖、棉花价格反弹，但巴西白糖价格回落，国际橡胶持续下跌。
• USDA月度报告影响：
  • 美国玉米单产和产量上调，巴西玉米产量下调，预计国内玉米价格趋稳。
  • 大豆方面，美国产量上调，但全球结转库存下调，导致CBOT豆粕上涨，但国内豆粕价格不会大幅上涨。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

价格变动数据

投资建议

• 推荐个股：新希望、天康生物、金字集团、西王食品。
• 增持个股：登海种业、隆平高科、好当家、壹桥苗业、圣农发展、雏鹰农牧、中牧股份、金宇集团、瑞普生物、天康生物、新希望、海大集团、大北农、唐人神。
• 中性个股：獐子岛、神农大丰、丰乐种业、荃银高科、大华农、华英农业、中粮生化、龙力生物、罗牛山、福成五丰、新五丰、国投中鲁、金健米业、北大荒、亚盛集团、南宁糖业、中粮屯河、新中基、海南橡胶。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动大：行业盈利敏感，价格波动可能影响整体表现。

调研要点

• 天康生物：口蹄疫苗收入稳定，市场苗增长明确，饲料业务发展向中原地区倾斜。
• 西部牧业：集中于奶牛结构调整，肉牛业务解决销售问题，乳制品收入增长但盈利能力较低。
• 天山生物：冻精业务市场容量有限，进口牛羊肉价格冲击其业务。

总结

农业板块整体表现偏弱，主要受养殖价格低迷影响。重点公司如新希望、天康生物、西王食品等表现较好，建议关注。动保板块因业绩稳定和估值合理，被重点推荐。种业板块估值偏高，建议持有或超跌买入。畜禽价格持续低迷，预计明年上半年仍有压力。USDA报告对玉米和大豆市场产生一定影响，但国内价格受供需关系影响趋于稳定。投资者应关注行业周期反转和估值合理个股，注意价格波动和疫病风险。