20210523-安信证券-餐饮旅游行业周报_酒店4月环比继续改善_海口国际免税城预计明年6月营业_13页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

2021年4月，国内酒店行业表现持续改善，STR RevPAR YoY增长67.5%，环比3月进一步好转。主要受宏观经济修复和国内疫情控制良好影响，商务出差及旅游需求逐步恢复。预计国内品牌酒店同店经营将持续修复，龙头酒店企业将加速轻资产扩张。

同时，海口市国际免税城免税商业中心预计于2022年6月正式营业，将与三亚国际免税城形成南北呼应，助力海南建设国际旅游消费中心。

主要观点

酒店板块复苏：4月整体酒店入住率较2019年同期增长35.2%，平均房价增长23.9%，RevPAR增长67.5%。一线城市和二线城市均表现出强劲复苏迹象。
宏观经济与疫情控制是复苏主因：国内疫苗接种普及、经济复苏以及疫情控制良好是酒店行业复苏的主要驱动因素。
行业龙头表现突出：锦江酒店、华住集团、首旅酒店等龙头公司被重点推荐，因其在轻资产扩张、国企改革、开发团队激励机制改善等方面具有优势。
免税板块前景可期：海口国际免税城建设进展顺利，预计2022年6月营业，将成为海南旅游消费的新地标。
市场表现：本周休闲服务板块上涨1.45%，旅游综合板块上涨2.36%，而酒店板块小幅下跌1.84%。

关键信息

4月酒店数据

整体酒店：
- 入住率：70.4% / +35.2 pct（较2019年4月）
- 平均房价：211.2元 / +23.9%
- RevPAR：148.8元 / +67.5%
- 供给增速：+3.1%
- 需求增速：+39.4%
一线城市酒店：
- 入住率：76.8% / +45.6 pct
- 平均房价：279.2元 / +32.3%
- RevPAR：214.5元 / +92.6%
- 供给增速：+6.9%
- 需求增速：+55.7%
二线城市酒店：
- 入住率：71.3% / +37.4 pct
- 平均房价：208.3元 / +24.5%
- RevPAR：148.5元 / +71.1%
- 供给增速：+1.9%
- 需求增速：+40%
三线城市酒店：
- 入住率：67.1% / +30.1 pct
- 平均房价：161.3元 / +11%
- RevPAR：108.2元 / +44.5%
- 供给增速：+2%
- 需求增速：+32.8%

免税项目进展

海口国际免税城：
- 预计2022年6月正式营业
- 地块五项目主体结构及楼层板施工基本完成
- 地块二项目正负零完成90%，预计5月中旬完成
- 地块三已开始土方施工
- 项目总建筑面积约92.6万平方米，形成南北呼应

市场回顾

一周市场表现：
- 休闲服务板块上涨1.45%
- 上证综指下跌0.11%
- 深证成指上涨1.47%
- 餐饮板块大涨4.37%
- 酒店板块下跌1.84%
- 景点板块下跌3.12%
涨幅前三：
- 科锐国际：+7.65%
- 三特索道：+5.42%
- 首旅酒店：+3.26%
跌幅前三：
- *ST东海A：-22.52%
- *ST东海B：-21.43%
- *ST腾邦：-15.71%

投资建议

免税：继续推荐中国中免
餐饮旅游等线下消费反弹：
- 推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团
- 关注宋城演艺、中青旅、天目湖
- 餐饮板块推荐九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国等
就业服务业：
- 继续推荐中公教育、科锐国际、人瑞人才
- 关注强生控股

风险提示

疫情影响超预期
政策推进不及预期

重点公司盈利预测及估值（截至2021/05/22）

公司名称	最新市值 (亿元)	2020年收入 (亿元)	2021E收入 (亿元)	2022E收入 (亿元)	2020年归母净利 (亿元)	2021E归母净利 (亿元)	2022E归母净利 (亿元)	2021E PE	2022E PE
中国中免	6,208.9	526.0	894.1	1,162.4	61.4	120.3	162.4	51.6	38.2
中公教育	1,548.6	112.0	157.9	210.1	23.0	32.5	44.1	47.7	35.1
科锐国际	116.5	39.3	56.4	77.0	1.9	2.3	3.1	51.0	37.6
人瑞人才	37.3	28.3	42.3	56.2	1.8	2.4	3.5	15.7	10.5
锦江酒店	551.8	99.0	146.6	175.9	1.1	12.7	18.2	43.4	30.4
首旅酒店	250.2	52.8	80.5	86.5	-5.0	8.7	11.3	28.7	22.1
海底捞	2,427.4	287.0	599.6	817.8	3.1	48.2	71.0	50.3	34.2
九毛九	449.1	27.1	53.3	75.7	1.2	4.8	7.0	93.6	64.4
广州酒家	153.9	32.9	44.0	52.0	4.6	5.7	7.0	26.9	22.0
宋城演艺	474.3	9.0	27.5	37.1	-17.5	12.6	17.4	37.7	27.3
天目湖	29.7	3.7	5.7	6.3	0.5	1.3	1.5	22.2	19.4
中青旅	80.9	71.5	126.9	141.5	-2.3	4.7	6.4	17.2	12.7

下周重要提示

股东大会召开：
- 科锐国际（5/24）
- 曲江文旅（5/24）
- 拓维信息（5/24）
- 锦江酒店（5/25）
- 金陵饭店（5/25）

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

刘文正分析师具有证券投资咨询执业资格，声明对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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