兴证策略_多行业：2023年4月市场配置建议和金股组合-20230331-兴业证券-15页_870kb

报告摘要

兴证策略&多行业 2023年4月市场配置建议和金股组合总结

核心内容概览

2023年4月的市场配置建议聚焦于短期与中长期的投资方向。分析师张启尧指出，虽然“数字经济”板块的成交占比快速提升，但并不意味着行情的终结，而是市场在经历短期震荡后继续向好的信号。同时，结合当前市场环境与资金动向，建议投资者关注“数字经济”与“中特估”两条主线。

主要观点

成交占比与行情关系：
- 成交占比、换手率、拥挤度等指标适用于基本面稳定的行业。
- 当产业趋势、政策环境、基本面逻辑发生重大变化时，板块可能突破交易拥挤，形成趋势性行情。
- 历史经验表明，成交占比新高并不一定意味着行情的终点，而是短期的震荡。
- 2023年“数字经济”行情有望延续，类似20-21年的新能源、16-20年的核心资产、13-14年的“中小创”。
短期关注方向：
- 出行链：包括酒店餐饮、免税、航空运输等，业绩边际改善显著。
- 创新药：在医药生物中，创新药方向具有较高的盈利潜力。
中期主线方向：
- 数字经济“五朵金花”：信创、人工智能、金融科技、运营商、半导体。
- “中特估”：从数字经济、一带一路、股权激励、高分红潜力、财务指标、ESG等十个维度筛选投资标的。

关键信息

金股组合（按产业链上中下游排序）

代码	名称	EPS 2022A/E	EPS 2023E	EPS 2024E	EPS 2025E	归母净利润增速 2022A/E	归母净利润增速 2023E	归母净利润增速 2024E	PEG TTM	PE 2023E	PE 2024E	A股市值（亿元）	联系人
002459.SZ	晶澳科技	2.40	4.03	5.09	6.00	171.4%	71.7%	26.2%	24.2	14.1	11.2	1,339.0	王帅
000690.SZ	宝新能源	0.08	0.84	0.85	—	-78.1%	914.6%	0.8%	65.8	7.0	6.9	127.5	蔡屹
600426.SH	华鲁恒升	2.97	3.22	3.70	—	-13.5%	5.3%	14.7%	11.8	10.4	9.1	740.4	张志扬
002179.SZ	中航光电	1.72	2.01	2.46	3.06	36.5%	23.3%	22.4%	32.5	26.9	22.0	883.2	石康
002541.SZ	鸿路钢构	1.82	2.45	3.07	—	9.0%	34.6%	25.7%	20.7	14.1	11.3	248.7	孟杰
603882.SH	金域医学	6.41	5.19	5.37	—	35.0%	-19.1%	3.5%	13.9	16.7	16.1	415.0	孙媛媛
300144.SZ	宋城演艺	0.05	0.48	0.61	—	-58.1%	851.1%	28.0%	—	33.8	26.6	424.4	代凯燕
600570.SH	恒生电子	1.09	1.38	1.66	—	9.3%	26.5%	20.2%	116.2	35.5	29.5	919.2	蒋佳霖
000032.SZ	深桑达A	-0.10	0.35	0.48	—	-131.5%	450.8%	37.8%	—	92.4	67.4	367.9	王楠
300308.SZ	中际旭创	1.55	1.87	2.50	—	40.9%	20.8%	34.2%	35.6	29.4	22.0	440.5	王楠

成长组合

代码	名称	EPS 2022A/E	EPS 2023E	EPS 2024E	EPS 2025E	归母净利润增速 2022A/E	归母净利润增速 2023E	归母净利润增速 2024E	PEG TTM	PE 2023E	PE 2024E	A股市值（亿元）	联系人
300068.SZ	南都电源	0.78	1.02	1.59	—	149.3%	30.8%	55.5%	—	22.8	14.6	199.3	王锟
601137.SH	博威合金	0.70	1.12	1.47	—	77.4%	60.5%	31.1%	26.6	13.8	10.5	124.8	赖福洋
600933.SH	爱柯迪	0.74	1.02	1.28	1.74	109.3%	38.3%	25.7%	33.5	24.2	19.3	217.3	戴畅
300957.SZ	贝泰妮	2.48	3.40	4.50	—	21.8%	32.4%	31.7%	51.3	35.5	26.8	539.5	代凯燕
688111.SH	金山办公	2.42	3.42	4.55	—	7.3%	30.4%	33.0%	181.1	131.6	98.9	2,024.4	蒋佳霖
300451.SZ	创业慧康	0.03	0.29	0.38	—	-87.3%	756.8%	31.2%	41.9	33.0	25.2	148.4	蒋佳霖
002212.SZ	天融信	0.22	0.35	0.46	—	10.8%	63.3%	31.8%	29.5	34.4	26.2	142.8	蒋佳霖
002463.SZ	沪电股份	0.72	0.86	1.09	1.35	28.0%	19.9%	26.3%	29.5	24.6	19.4	401.1	李双亮
301052.SZ	果麦文化	0.57	0.99	1.21	—	-28.1%	39.9%	22.5%	55.8	31.6	25.9	22.8	李阳
002605.SZ	姚记科技	0.86	1.57	1.89	—	-39.3%	61.3%	20.3%	29.6	16.0	13.3	103.1	李阳

价值组合

代码	名称	EPS 2022A/E	EPS 2023E	EPS 2024E	EPS 2025E	归母净利润增速 2022A/E	归母净利润增速 2023E	归母净利润增速 2024E	PEG TTM	PE 2023E	PE 2024E	A股市值（亿元）	联系人
601225.SH	陕西煤业	3.63	3.16	3.26	—	64.1%	-13.7%	3.2%	5.5	5.4	6.2	1,975.8	王锟
300750.SZ	宁德时代	12.92	18.26	24.22	32.37	92.9%	45.2%	32.6%	54.1	34.0	25.4	9,772.7	王帅
600176.SH	中国巨石	1.65	1.38	1.66	1.95	9.6%	-16.4%	20.1%	5.6	6.1	5.9	594.9	黄杨
002352.SZ	顺丰控股	1.27	1.70	2.10	2.51	44.6%	34.9%	23.5%	31.8	21.9	16.5	2,702.2	张晓云
000568.SZ	泸州老窖	6.80	8.35	10.15	—	25.9%	22.8%	21.5%	9.0	10.8	9.0	3,776.2	食品饮料团队
300015.SZ	爱尔眼科	0.39	0.49	0.61	—	20.3%	25.4%	25.3%	43.8	32.1	26.0	2,239.1	孙媛媛
600276.SH	恒瑞医药	0.64	0.79	0.97	—	-9.5%	23.2%	22.8%	38.2	30.4	25.0	2,743.6	孙媛媛
600258.SH	首旅酒店	-0.09	0.90	1.16	—	-274.5%	1133.6%	29.6%	83.6	63.0	50.6	267.5	代凯燕
601601.SH	中国太保	2.56	3.42	3.83	4.56	-8.3%	33.8%	12.1%	78.5	54.6	44.5	2,477.2	孙寅
001979.SZ	招商蛇口	0.41	0.80	1.10	1.35	-58.9%	72.0%	31.3%	—	26.6	20.6	1,047.9	阎常铭

风险提示

宏观经济波动：如经济数据波动、政策超预期收紧、美联储超预期加息等。
行业政策变化：如火电行业政策、数据要素行业政策、旅游行业复苏等。
市场环境变化：如资金面变化、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期等。
公司基本面变化：如业绩不及预期、原材料价格波动、新项目进度延迟等。
财务与经营风险：如应收账款增速、盈利预测、成本费用变化等。

投资建议

短期建议：关注出行链和创新药，因其业绩确定性强且拥挤度低。
中期建议：继续聚焦“数字经济”与“中特估”两条主线，其中“数字经济”重点包括“五朵金花”，“中特估”包括十个维度的选股方向。
成长组合：关注具有高增长潜力的公司，如南都电源、博威合金、爱柯迪等。
价值组合：关注稳定增长和低估值的公司，如陕西煤业、宁德时代、中国巨石等。

结语

兴证策略认为，尽管“数字经济”板块成交占比上升引发市场担忧，但结合历史经验和当前资金面情况，其行情仍有延续空间。同时，短期可关注业绩确定性强的出行链与创新药，中期则应持续布局“数字经济”与“中特估”主线，以获取更高的投资回报。

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