> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月策略观点&金股组合总结 ## 核心内容 2026年7月，A股市场呈现结构性分化特征，大盘价值板块表现优于成长和周期板块。AI算力、半导体存储、新能源上游等板块因业绩超预期和产业趋势明确，成为市场关注的热点。与此同时，地产链、光伏等周期行业因基本面承压，建议低配或回避。政策预期和外需韧性为市场提供了支撑，但整体风险偏好仍不高，市场进入震荡调整阶段。 ## 主要观点 ### 7月市场回顾 - **结构性分化加剧**：大盘指数和低估值板块（如石油石化、煤炭）表现强势，而小盘股和成长、周期、消费风格明显承压。 - **市场情绪谨慎**：成交额维持在20000~30000亿元区间，北向资金净流入但波动较大，市场整体处于观望状态。 - **业绩分化明显**：AI算力、半导体存储、新能源上游等行业龙头公司业绩超预期，而光伏、地产链等主产业链公司业绩下滑或亏损。 ### 8月市场前瞻 - **经济潜在增速下台阶**：长期增长前景的不确定性仍压制风险偏好。 - **中期产能周期出清**：部分行业（如面板、化工）因供需改善，盈利有望回升，但光伏、钢铁等行业仍处于供需失衡状态。 - **短期需求信号待明确**：企业库存去化接近尾声，但主动补库意愿不强，需等待需求端信号。 - **政策与流动性支撑**：货币政策宽松基调明确，财政政策需更明确信号；市场在弱现实与强预期之间博弈，预计8月震荡结构分化。 ## 关键信息 ### 行业配置建议 - **重点配置行业**： - **AI算力与半导体**：产业趋势明确，全球资本开支强劲，业绩持续兑现。 - **创新药**：出海逻辑兑现，估值底部修复，产业催化密集。 - **新能源上游**：供给约束叠加需求韧性，价格中枢上移，盈利弹性大。 - **部分化工**：行业供需格局改善，龙头公司受益于全球供应链重构。 - **煤炭**：电煤价格合理，旺季具备支撑，煤化工盈利预期提升。 - **大金融**：银行受益于高股息和低估值，券商受益于资本市场活跃度提升和并购重组预期。 - **低配或回避行业**： - **地产链**：基本面未见底，销售和投资数据持续恶化。 - **光伏**：产能过剩问题未解决，产品价格竞争激烈。 - **传统消费**：居民消费能力和意愿偏弱，线上冲击持续。 ### 金股组合 | 代码 | 公司名称 | 所属行业 | 市盈率(TTM) | 市净率 | |--------------|----------------|------------------------------|-------------|--------| | 300308.SZ | 中际旭创 | 通信网络设备及器件 | 78.07 | 33.69 | | 688702.SH | 盛科通信 | 数字芯片设计 | -1055.63 | 71.79 | | 688629.SH | 华丰科技 | 军工电子III | 166.45 | 24.82 | | 300857.SZ | 协创数据 | 消费电子零部件及组装 | 64.59 | 22.03 | | 601898.SH | 中煤能源 | 动力煤 | 10.21 | 1.11 | | 06990.HK | 科伦博泰生物 | 其他生物制品 | -290.51 | 0.00 | | 688506.SH | 百利天恒 | 化学制剂 | -99.02 | 22.75 | | 300418.SZ | 昆仑万维 | 游戏III | -27.55 | 3.68 | | 300761.SZ | 立华股份 | 肉鸡养殖 | 28.72 | 1.61 | | 300972.SZ | 万辰集团 | 超市 | 20.99 | 19.27 | ### 金股推荐理由 - **中际旭创**：即将完成港股IPO，A股折价压制因素有望解除，受益于海外AI链催化。 - **盛科通信**：超节点方案快速渗透，公司25.6T产品已送样，51.2T产品有望量产，订单增长明显。 - **华丰科技**：国内超节点项目密集渗透，背板连接器等环节高度集中，公司长期逻辑受益。 - **协创数据**：国内自持算力规模最大的算租厂商，布局Token经济，业绩兑现明确。 - **中煤能源**：具备煤炭+煤化工布局，业绩确定性强，股东增持，存在修复预期。 - **科伦博泰生物**：国产创新药龙头，全球临床进展顺利，具备高增长潜力。 - **百利天恒**：创新药行业进入国联投主线行情，多项适应症临床进展顺利，有望改写全球指南。 - **昆仑万维**：构建AI应用产品矩阵，具备AI技术底座，竞争优势显著。 - **立华股份**：黄羽肉鸡行业龙头，养殖成本领先，基本面逐渐触底。 - **万辰集团**：量贩零食行业景气度提升，门店加密，经营势能强劲。 ## 风险提示 - **宏观经济不及预期**：可能影响市场整体表现。 - **外需回落**：对出口链企业构成压力。 - **结构极端化**：市场分化加剧，风险集中。 - **政策传导不及预期**：影响行业预期和资金流向。 - **信用风险事件**：可能引发市场波动。 - **地缘政治与全球通胀反复**：影响全球供应链和市场情绪。 ## 分析师承诺与免责声明 - 所有分析师均承诺以独立、客观的态度进行研究，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。 - 本报告不构成投资建议，客户需谨慎使用，公司保留所有权利，未经授权不得复制、分发或转载。 ## 山西证券研究所地址 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层