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财通策略&多行业—2023年4月月度金股总结

核心内容

本报告由财通证券研究所发布，分析师李美岑、余炜超、夏昌盛、刘洋、张益敏、杨烨、田源、余剑秋、潘宁河、孙瑜等共同参与撰写，主要聚焦于2023年4月的行业配置与金股推荐。报告指出，当前市场处于内外双宽松环境下，流动性压力缓解，风险偏好回升，叠加产业催化，成长股有望迎来回升行情。

主要观点

• 市场环境：海外金融风险缓和，美债利率回落，资金回流新兴市场；国内经济温和复苏，央行降准超预期，整体流动性改善。
• 行业配置：推荐“数字经济+国企改革”组合，重点关注科创50与上证50。同时关注港股科技成长股、顺周期的建筑链与制造业，以及国企改革中的平台型企业。
• 成长股机会：对标2013年TMT行情，当前计算机、通信、传媒、电子等行业在涨幅、估值、业绩、筹码方面仍有较大空间，具备贯穿全年的潜力。
• 科创行情驱动因素：政策支持、资金流入、业绩拐点。当前前两项已具备，业绩拐点可能在Q1得到验证。

关键信息

金股推荐组合

金股推荐理由

• 浙江鼎力：外需最好的品类，一季度业绩有望超预期，新产品在北美开始销售。
• 中国太保：负债端NBV正增长，资产端投资收益有望好转，长期看队伍产能提升和渠道多元化。
• 开山股份：受益于欧洲氢气管网压缩机和加氢站压缩机需求爆发，螺杆机技术领先，海外市场订单加速落地。
• 爱美客：医美终端需求持续旺盛，新品持续推出，一季度经营回暖。
• 沪电股份：企业通讯业务占比高，受益于AI服务器基础设施建设，产品高端化趋势明显。
• 金山办公：AI技术提升产品力，受益于办公软件国产化和数字化进程。
• 紫金矿业：全球黄金和铜资源龙头企业，23-24年资源增量明确。
• 温氏股份：养殖行业龙头，估值性价比高，产业链完整。
• 三七互娱：新游上线有望支撑业绩回升，全球化战略推进，游戏储备充足。
• 舍得酒业：公司治理优化，商务宴席需求恢复，报表弹性有望率先修复。

风险提示

• 国内疫情反复
• 稳增长不及预期
• 历史经验失效
• 海外贸易环境恶化、市场竞争加剧、原材料及航运价格波动
• 代理人规模下滑、转型进展慢、管理层变动
• 欧洲管网铺设、海外市场扩展、地热电站并网不及预期
• 政策风险、下游需求变动、市场竞争激烈
• 下游需求转弱、疫情反复、地缘政治风险
• 技术研发不及预期、信创推进延缓、疫情及宏观经济承压
• 铜金价格下跌、项目进度不及预期、海外地缘政治风险
• 产品价格波动、饲料成本上升、动物疫病风险
• 新游戏上线不及预期、版号发放不及时、海外业务不及预期
• 主力价位竞争加剧、老酒战略实施瓶颈

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

其他说明

• 报告中提到的盈利预测数据来自公司已发布报告。
• 金股推荐顺序不代表投资优先级。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立作出投资决策，并咨询所在证券机构投资顾问。