20210726-天风证券-稀有金属行业研究周报_供给的两大矛盾_需求的三重催化_站在锂长期成长的起点上_16页_1mb

稀有金属市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月锂及其他稀有金属的价格走势、供需状况及未来趋势，重点强调了锂盐价格的上涨及供需矛盾，同时对其他小金属如钴、锆、镁、锰、钨、钼、钛、稀土、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等的市场表现进行了概述。

主要观点

1. 锂价持续上涨

• 锂盐价格：电池级碳酸锂价格在7月20日上调至8.8万元/吨，为4月以来首次上涨；无锡盘“碳酸锂2110”价格强势升至11.1万元，17天内涨幅超20%。
• 精矿价格：Galaxy表示二季度长单价为750美元/吨，散单精矿拍卖价已高达900美元/吨，预计在短期内无增量矿石供给背景下，精矿价格中枢有望继续走高。
• 供需分析：下半年国内锂盐供需存在5.43万吨边际缺口，氢氧化锂价格有望持续上行。主要供给增量来自南美SQM和ALB，但存在实际增量不及预期的风险。
• 投资建议：建议关注锂行业，尤其是弹性角度的永兴材料和融捷股份，估值角度的雅化集团和西藏珠峰，以及长周期角度的赣锋锂业。

2. 钴价上涨

• 钴市表现：本周钴市整体显著上涨，需求端持续放量，供给端受环保等因素影响，部分区域停产。
• 钴产品价格：MB钴、硫酸钴、四氧化三钴等价格均上涨，预计未来价格仍有上涨空间。

3. 锆价上涨

• 锆市场：供需紧张，价格大幅上涨，尤其是国产锆英砂价格上涨6.35%。
• 市场影响：受RBM项目停工影响，市场炒作情绪高涨，预计短期内价格仍将保持上涨趋势。

4. 镁价小幅上涨

• 市场走势：镁价在多重因素影响下小幅上涨，但整体供需环境改善，预计未来涨势偏弱。
• 影响因素：环保、成本上升及夏季检修等因素导致市场供应减少，需求端也有所放缓。

5. 锰价涨跌互现

• 锰矿与锰铁：锰矿价格暂稳，但高碳锰铁价格下调，电解锰价格大幅上涨。
• 市场情况：主产区限电限产导致供应收缩，部分企业停产升级，市场供需关系偏紧。

6. 钨价上涨

• 钨市表现：钨价延续上涨趋势，黑钨精矿与白钨精矿价格分别上涨2.84%和2.87%。
• 市场因素：供应端受环保管控和矿山惜售影响，现货流通减少，库存处于低位。

7. 钼价小幅波动

• 市场表现：钼价基本稳定，国际价格回落，国内价格小幅上涨。
• 影响因素：大型矿山检修、需求疲软及市场观望情绪明显。

8. 钛价稳定

• 钛市情况：钛价基本稳定，市场供需偏弱，价格波动较小。
• 影响因素：上游开工不足，下游需求缩量，市场成交紧缩。

9. 稀土价格持续强势

• 稀土市场：价格涨跌互现但整体上涨趋势显著，氧化镨、氧化铽领涨。
• 市场动态：四川复产滞后，缅甸封关导致原料短缺，企业难以满足下游补货需求，预计未来仍有上涨空间。

10. 其他小金属普涨

• 锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌：本周价格普遍上涨，部分品种如锑精矿、铬矿、锗锭、氧化铌等涨幅明显。

关键信息

• 锂盐供需：下半年锂盐供需存在5.43万吨边际缺口，氢氧化锂价格有望持续上涨。
• 新能源车需求：H1国内新能源车销量120.6万辆，同比高增200%；欧美碳中和政策推动新能源车放量。
• 正极材料：H1国内正极材料产量43.6万吨，同比高增134.9%；高镍三元材料渗透率快速上升。
• 投资角度：建议从弹性、估值和长周期三个角度关注锂行业相关企业。
• 风险提示：包括需求回暖不及预期、上游供给大增、疫情反复及库存大幅增加等风险。

结构性分析

投资建议

• 弹性角度：关注永兴材料、融捷股份。
• 估值角度：关注雅化集团、西藏珠峰。
• 长周期角度：关注赣锋锂业。

风险提示

• 需求回暖不及预期。
• 上游供给大增。
• 疫情反复。
• 库存大幅增加。